Theo số liệu từ SSI Research, trên thị trường chứng khoán quý IV/2021, tăng trưởng lợi nhuận sau thuế của các công ty niêm yết trên HOSE đạt mức khiêm tốn 6,75%, đánh dấu quý thứ 3 tăng trưởng chậm lại sau khi đạt đỉnh tăng trưởng vào quý I/2021. Diễn biến tương tự ở nhóm VN30 với mức tăng trưởng trong quý IV/2021 là -1,47%.
Tuy nhiên, kết quả kinh doanh đã có sự phân hóa rất mạnh mẽ về lợi nhuận khi tăng trưởng chung bị tác động chính bởi tăng trưởng chậm lại ở nhóm ngân hàng (+6,81%) và sự đi xuống của nhóm bất động sản (-54%).
Trong khi đó, vẫn có một số ngành duy trì tốc độ tăng trưởng ở mức cao như dịch vụ cảng biển, hóa chất, thép và các sản phẩm từ thép, dịch vụ tài chính. Nhờ đó, tăng trưởng lợi nhuận quý IV/2021 ở nhóm VNMidcap và VNSmallcap vẫn đạt mức 24,25% và 20,53% cao hơn mặt bằng chung. Đây cũng là động lực chính giúp 2 chỉ số này phục hồi tốt hơn thị trường trong tháng 2 vừa qua.
 |
Theo các chuyên gia SSI Research, diễn biến tương tự sẽ tiếp tục trong quý I/2022 khi thị trường đang có những kỳ vọng nhất định vào nhu cầu tiêu dùng sẽ hồi phục sớm hơn dự kiến.
Cụ thể, một tín hiệu đáng mừng cho sự phục hồi của ngành bán lẻ trong thời gian tới là đã có sự sự cải thiện của doanh thu bán lẻ tại TP. Hồ Chí Minh, khi tăng +3,4% so với cùng kỳ (dấu hiệu tăng trưởng đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2021).
Điều này phản ánh tâm lý tiêu dùng đã được cải thiện sau một thời gian dài bị ảnh hưởng mạnh, trong khi đó doanh thu bán lẻ ở Hà Nội vẫn ghi nhận mức tăng trưởng tích cực, 10,9% mặc dù diễn biến dịch khá phức tạp.
Bên cạnh đó, doanh thu về dịch vụ du lịch (ăn uống, lưu trú) cũng đã được cải thiện khi các hạn chế đi lại trong nước ngày càng được dỡ bỏ, với việc doanh thu hoạt động du lịch đã phục hồi tại các điểm du lịch chính như Khánh Hòa và Phú Yên.
Về định giá, SSI Research cho biết, hệ số P/E (giá/lợi nhuận một cổ phiếu) của VN-Index hiện ở mức 14,2 lần, vì vậy, đây vẫn là mức định giá đang hấp dẫn hơn so với hầu hết các thị trường trong khu vực.
Tuy nhiên, trong ngắn hạn, các chuyên gia này cho rằng, mâu thuẫn Nga - Ukraine mặc dù không tác động lớn đến thị trường chứng khoán Việt Nam nhưng vẫn là rủi ro cần nhà đầu theo dõi và thận trọng. Các yếu tố tích cực có thể tác động đến thị trường trong tháng 3 bao gồm: Kết quả kinh doanh sơ bộ quý I/2022 và kế hoạch định hướng năm 2022 trong mùa đại hội cổ đông đang đến gần.
 |
| Biểu đồ kỹ thuật diễn biến chỉ số VN-Index. |
Về góc nhìn kỹ thuật, theo SSI Research, chỉ số VN-Index hiện đang trong trạng thái đi ngang giữa vùng kháng cự 1.512 điểm và vùng hỗ trợ 1.470 điểm. Vùng 1.470 điểm là mốc hỗ trợ quan trọng, nếu chỉ số VN-Index giữ vùng hỗ trợ này đi cùng với thanh khoản cải thiện dần thì đây là tín hiệu gia tăng tỷ trọng cổ phiếu với kỳ vọng chỉ số sẽ kiểm lại vùng đỉnh cũ 1.537 điểm. Ngược lại, nếu bị phá vỡ thì vùng hỗ trợ tiếp theo trên chỉ số VNIndex được xác định quanh vùng 1.440 – 1.423 điểm.
Cũng theo các chuyên gia SSI Research, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể đối mặt với rủi ro từ chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) và căng thẳng Nga – Ukraine leo thang.
Cụ thể, áp lực đối với đồng VND đã phần nào xuất hiện trong thời gian qua, khi đồng USD có xu hướng mạnh lên ở thị trường quốc tế cũng như nguồn cung ngoại tệ chưa hồi phục do cán cân thương mại nhập siêu (2 tháng đầu năm ước tính 0,9 tỷ USD) và giai đoạn cao điểm nguồn kiều hối đã qua.
Tuy nhiên, SSI Research cho rằng, cán cân thương mại sẽ nhanh chóng được cải thiện khi xuất khẩu hồi phục và giúp đồng VND duy trì được sức mạnh của mình.
Với diễn biến của thị trường chứng khoán trong giai đoạn vừa qua, tác động từ việc FED nâng lãi suất trong tháng 3 có thể đã được phản ánh phần lớn. Hơn nữa, diễn biến các chỉ số trên thị trường chứng khoán Việt Nam và chỉ số S&P 500 trên thị trường Mỹ cho thấy mức độ tương quan khá thấp.
Đồng thời, mức độ nghiêm trọng của tình hình xung đột Nga - Ukraine sẽ không tác động trực tiếp đến Việt Nam, vì cả hai nước liên quan đều không phải là đối tác thương mại lớn của Việt Nam.
Tuy nhiên, theo các chuyên gia này, rủi ro lớn nhất đối với Việt Nam khi xung đột kéo dài là áp lực lạm phát sẽ tăng mạnh. Đợt tăng giá hàng hóa lần này có thể gây lo ngại về lạm phát, nhưng nhìn chung Việt Nam vẫn luôn có lợi thế nhất định trong việc kiểm soát lạm phát. Chính phủ có thể thực hiện các biện pháp kiểm soát giá nhằm giữ cho lạm phát ở mức thấp hơn./.
