Tuy nhiên chỉ tính riêng mức giảm gần 25 điểm của tuần trước, hai phiên đầu tuần này lấy lại chưa tới 10 điểm. Đó là chưa kể mức giảm từ đỉnh vẫn còn trên 44 điểm.

Phục hồi kỹ thuật

Ngưỡng thay đổi xu thế của thị trường thường dựa trên mức độ thay đổi của chỉ số chính với ngưỡng từ 5% trở lên. Mức giảm của VN-Index kể từ đỉnh cao nhất ngày 14/7 đến mức đóng cửa cuối tuần trước đã gần 8%. Như thế thị trường đã thay đổi xu thế trong ngắn hạn.

Xu thế về lý thuyết được chia làm 3 loại: Xu thế dài hạn tính bằng năm, hiện tại đang tăng kể từ khi VN-Index không tạo thêm đáy mới từ đầu năm 2012. Xu thế trung hạn tính bằng tháng, diễn biến xen kẽ trong xu thế dài hạn. Hiện tại thị trường đang ở trong xu thế tăng trung hạn tính từ giữa tháng 1/2016.

Xu thế ngắn hạn tính bằng tuần, hiện đang giảm kể từ khi VN-Index thất bại tại ngưỡng 680 điểm, không thể đi cao hơn. Vấn đề lớn nhất lúc này, là xu thế giảm ngắn hạn có bẻ gãy xu thế tăng trung hạn từ giữa tháng 1/2016 hay chưa.

VN-Index giảm xuống mức 627,39 điểm hôm 5/8 vẫn chưa được xem là bẻ gãy xu thế tăng trung hạn. Hôm nay chỉ số lại phục hồi lên khá tốt. Tuy nhiên mức phục hồi hai hôm nay vẫn chỉ được xem là hồi kỹ thuật và để ngỏ khả năng giảm tiếp. Trừ phi thị trường mạnh lên, VN-Index tăng đủ dài để hướng tới đỉnh cao cũ là 680 điểm.

Xét trên góc độ kỹ thuật, mức phục hồi hiện tại có thể vươn tới 640 - 645 điểm. Thị trường có sự phân hóa rất lớn trong các nhịp phục hồi kỹ thuật như thế này, do đa số nhà đầu tư có lãi lớn đã chốt và đứng ngoài thị trường. Đặc điểm của các nhịp phục hồi kỹ thuật thường là thanh khoản thấp.

Hôm nay thanh khoản thị trường khá tốt, khối lượng khớp lệnh đạt 119,2 triệu cổ phiếu, tương đương 2.208 tỷ đồng. Nếu so sánh với giai đoạn thị trường ở đỉnh cao cách đây 3 tuần, mức giao dịch hiện tại đã thấp hơn nhiều.

Cụ thể, hai phiên đầu tuần này giá trị giao dịch trung bình khoảng 2.182 tỷ đồng tính cả thỏa thuận. So với trung bình tuần trước đã giảm 9%, so với tuần đạt đỉnh giảm 48%.

Mức suy giảm trong giá trị giao dịch là yếu tố quan trọng để ước đoán tâm lý nhà đầu tư. Nếu đánh giá rủi ro cao, chắc chắn nhà đầu tư ngại mua vào, do đó thanh khoản giảm. Kể cả khi thị trường phục hồi, mức độ thận trọng vẫn rất cao đã ngăn cản thanh khoản tốt hơn. Thực tế thị trường đã đúc kết rằng khi thị trường trong xu thế tăng, các nhịp giảm có thanh khoản thấp và khi giá tăng thanh khoản sẽ cao. Điều ngược lại diễn ra trong xu thế giảm: Các nhịp giảm có thanh khoản cao nhưng nhịp tăng kỹ thuật lại có thanh khoản thấp. Đó là do nhà đầu tư từ chối tham gia mua vào.

Tiền đổ vào các blue-chips

Phiên hôm nay thể hiện rất rõ sự lựa chọn của nhà đầu tư. Giao dịch chỉ tập trung rất lớn vào một nhóm cổ phiếu có tiềm năng nhất, dù rất nhiều mã tăng giá.

Các blue-chips được ưa chuộn nhất hôm nay. Tiêu biểu phiên này là VNM, cổ phiếu khớp tới 307 tỷ đồng giá trị và giá có tiềm năng vượt đỉnh cũ. Giá VNM tăng mạnh 2,53%. Kế đến là SBT, cổ phiếu có tiềm năng đạt đỉnh giá cũ, giao dịch 130,3 tỷ đồng, giá cũng tăng 4,55%. HPG, cổ phiếu giao dịch lớn thứ 3 thị trường với 101,5 tỷ đồng, giá cũng tăng 1,17%.

Đã có sự thu hút dòng tiền rất lớn vào các mã dẫn đầu. Cụ thể, nhóm HSX30 ngày hôm nay chiếm 62% giá trị giao dịch ở sàn HSX, trong khi 280 cổ phiếu còn lại chia nhau chưa tới 700 tỷ đồng.

Việc các blue-chips được nhà đầu tư quan tâm là điều dễ hiểu vì khi thị trường điều chỉnh, các blue-chips có nội tại tốt trong hoạt động kinh doanh, khác xa với các cổ phiếu được bơm thổi quá mức và giá tăng nóng. Mặc khác các quỹ đầu tư, nhà đầu tư lớn thường chỉ giới hạn giao dịch ở các cổ phiếu có chất lượng và thanh khoản cao, nên lực đỡ ở các blue-chips sẽ tốt hơn.

Quả thực nếu không có các đại cổ phiếu tăng giá mạnh hôm nay thì VN-Index không thể nào có một phiên phục hồi trên 1% như vậy. Ngoài VNM, còn là GAS tăng 1,65%, VCB tăng 1,92%, VIC tăng 1,79%, MSN tăng 1,68%, BVH tăng 1,74%...

Thị trường hôm nay chứng kiến gần 260 cổ phiếu tăng giá, trên 30 mã kịch trần. Hầu hết cổ phiếu trần là những mã đầu cơ. Điều rủi ro chính là việc không biết xu thế thị trường tăng trung hạn đã thay đổi hay chưa. Dòng vốn đầu cơ thường tránh xa các cổ phiếu này nếu thị trường không còn trong xu thế tăng trung hạn nữa.

Khánh Nhi