Hỗ trợ kỹ thuật được giữ vững

Hai yếu tố nói trên làm đẹp hơn con số điểm tăng yếu này là do thị trường nên được nhìn nhận từ góc độ người bán hơn là người mua. Kể từ đầu tháng 3, các tín hiệu vượt đỉnh lịch sử của VN-Index đã không còn. Vì thế kịch bản tốt nhất chỉ có thể là dao động đi ngang kiểm định lại đáy ngắn hạn. Kịch bản xấu hơn là thị trường thủng đáy ngắn hạn quý 1/2022, nghĩa là có nguy cơ rơi vào một nhịp điều chỉnh thật sự.

Tuần qua dù thị trường yếu, nhưng cũng không phải diễn biến tiêu cực, vì mức giảm vẫn nằm trong một biên độ dao động bình thường. Sau khi lập đỉnh lịch sử ngay đầu năm 2022 tại mốc 1536,45 điểm (điểm cao nhất của VN-Index), chỉ số điều chỉnh xuống thấp nhất 1.424,36 điểm và sau đó đi ngang suốt hai tháng kế tiếp. Về mặt kỹ thuật đây là các ngưỡng kháng cự, hỗ trợ đánh dấu các kịch bản khác nhau: Nếu VN-Index tăng vượt 1.536,45 điểm sẽ là kịch bản lạc quan nhất, thị trường vào sóng tăng mới. Nếu VN-Index phá thủng 1.424,36 điểm sẽ là kịch bản tiêu cực, thị trường sẽ rơi vào sóng điều chỉnh thật sự và các mức hỗ trợ thấp hơn nhiều.

VN-Index tuy điều chỉnh nhưng vẫn giữ được các ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng và cuối tuần qua chỉ số đã phục hồi trở lại từ ngưỡng hỗ trợ này.

Vì vậy việc VN-Index tuần qua giảm xuống sâu nhất 1.437,27 điểm hôm 15/3 rồi hồi lên đến hết tuần giúp thị trường vẫn nằm trong kịch bản trung tính, tức là không phá vỡ ngưỡng hỗ trợ và vẫn trong trạng thái đi ngang. Chính vì vậy, thay vì chú ý vào điểm số tăng chưa tới 3 điểm, điều cần chú ý hơn chính là khả năng giữ vững ngưỡng hỗ trợ.

Một tín hiệu kỹ thuật khác cũng được nhiều nhà đầu tư quan tâm là mô hình Vai – Đầu – Vai ở chỉ số VN-Index với “đường viền cổ” cũng tương đương với ngưỡng hỗ trợ ở kịch bản nói trên và vẫn được giữ vững trong tuần qua.

Cơ hội tích lũy cổ phiếu

Những cổ phiếu khiến VN-Index mất điểm nhiều nhất tuần qua cũng là những cổ phiếu đang chịu ảnh hưởng khá lớn từ yếu tố bên ngoài. GAS giảm 3,5% trong tuần là cổ phiếu trụ yếu nhất, biến động đến từ việc giá dầu điều chỉnh giảm mạnh trước khi hồi lại hai ngày cuối tuần. MSN sụt giảm 4,1% dưới tác động xả cực lớn của nhà đầu tư nước ngoài, và giá khoáng sản giảm tương tự giá dầu. HPG giảm 2,3% do biến động của giá thép thế giới.

Nếu nhìn dưới góc độ điểm số của chỉ số thì đây lại có thể là một tín hiệu tốt. Đơn giản là nếu cổ phiếu chịu ảnh hưởng từ giá hàng hóa thế giới giảm, thì cũng có thể phục hồi nếu giá hàng hóa thế giới tăng trở lại. GAS là ví dụ rõ nhất khi đã phục hồi theo giá dầu. Dĩ nhiên tuần qua cũng có yếu tố bất thường là đợt tái cơ cấu danh mục của cả hai quỹ ETF ngoại, dẫn đến lực mua bán ở các cổ phiếu gia tăng đột biến. Cung cầu này không bền vững mà chỉ mang tính thời điểm, nên phải đợi đến tuần tới giá cổ phiếu mới phản ánh chính xác hơn.

Kịch bản trung tính (thị trường đi ngang không phá vỡ ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật) là một kịch bản đẹp trong thời điểm hiện tại. Thị trường đang ở những ngày cuối tháng 3, tức là gần đến kỳ chốt báo cáo tài chính quý I/2022. Mặc dù số liệu báo cáo chính thức thường chỉ được công bố sau ngày 20/4 trở đi, nhưng sẽ có những con số rải rác xuất hiện và nhất là các con số ước tính hé lộ trước.

Thực ra thông lệ lịch sử thị trường đều cho thấy giai đoạn 1 - 2 tuần trước khi xuất hiện báo cáo tài chính là thời kỳ sôi động nhất, khi nhà đầu tư bắt đầu chọn lựa mua sắm cổ phiếu dựa trên phỏng đoán về kết quả kinh doanh. Đây cũng là thời điểm các nhà đầu tư nhạy bén, thậm chí là các công ty chứng khoán liên hệ trực tiếp với các doanh nghiệp để tìm kiếm con số ước tính. Thị trường chứng khoán chưa bao giờ công bằng tuyệt đối về mặt thông tin, nhất là với các dạng tin như báo cáo tài chính. Sẽ luôn có những người biết con số trước khi được công khai.

Do vậy một thị trường đi ngang là một thị trường đang được tích lũy. Nhà đầu tư không muốn bán cổ phiếu nhiều vì “biết đâu” lãi quý I tốt sẽ giúp giá cổ phiếu tăng? Ngược lại, các cổ phiếu được dự kiến lợi nhuận tốt sẽ thu hút dòng tiền vào mua dần dần, tạo lực đỡ thường trực giúp giá không giảm nhiều. Bản chất một thị trường đi ngang là do trạng thái cân bằng cung cầu.

Kỳ vọng về kết quả kinh doanh quý I/2022 là thông tin giá trị nhất lúc này, vì mọi yếu tố bất lợi nhất mang tính kỹ thuật đã kết thúc: FED đã nâng lãi suất xong, ETF tái cơ cấu xong, nhịp điều chỉnh đã phát tín hiệu tốt về mặt kỹ thuật, chứng khoán toàn cầu cũng đã chạm đáy, ảnh hưởng từ xung đột Nga – Ukraine trở nên nhạt... Thậm chí, trong nhiều năm, giai đoạn cuối tháng 3 còn là thời điểm giá cổ phiếu chiết khấu trước thông tin tích cực.