Đó chính là yếu tố đang tạo nên kỳ vọng những tuần khởi sắc hơn của tháng 6. Thống kê từ 2009 đến nay thì các tháng 6 thường là tháng tăng, trừ các năm 2018, 2013, 2012. Như thế trong 10 năm thì 7 năm thị trường tích cực trong tháng 6, một xác suất cũng không phải là nhỏ.

Diễn biến thị trường tuần qua phát đi một số tín hiệu tích cực về mặt kỹ thuật khiến nhà đầu tư có thể tin tưởng hơn vào triển vọng tạo đáy của nhịp điều chỉnh hiện tại.

Đầu tiên là mức điều chỉnh thấp nhất của VN-Index xuống tới 939,35 điểm ngày 6/6. Nhịp tăng 3 tháng đầu năm 2019 đưa VN-Index từ đáy 861,85 điểm lên cao nhất 1014,51 điểm. Mức điều chỉnh về 939,35 điểm là xấp xỉ 50% của chiều tăng. Về mặt kỹ thuật, đây là tỷ lệ hỗ trợ quan trọng chỉ sau tỷ lệ 61,8% (tương đương 920 điểm mà nhiều phân tích kỹ thuật của công ty chứng khoán cũng đề cập tới).

Yếu tố thứ hai là thanh khoản đang giảm dần. VN-Index có ba phiên giao dịch giảm xuống sát mốc 940 điểm và một lần xuyên thủng mức này nhưng không xuất hiện thanh khoản bán tháo. Tuần qua giá trị khớp lệnh trung bình của thị trường chỉ đạt 2.600 tỷ đồng/phiên, là mức thấp nhất trong 16 tuần. Khi nhà đầu tư không hoảng loạn bán tháo ở mức hỗ trợ, đó có thể xem là một dấu hiệu tích cực.

Yếu tố thứ ba là nhà đầu tư nước ngoài đã giảm bán ròng và đổ tiền khá lớn vào các quỹ ETF. Tuần qua chứng chỉ quỹ ETF nội là E1VFMVN30 đã được khối ngoại mua ròng hơn 348,3 tỷ đồng, trong đó 311,7 tỷ đồng là mua qua thỏa thuận. Trong khi đó cả tháng 5 quỹ này chỉ được mua ròng 81,8 tỷ đồng. Cũng chỉ trong tuần đầu tháng 6 này, quỹ ETF ngoại là V.N.M nhận được thêm 7,99 triệu USD. Ngoài ra trong 2 tuần cuối tháng 5, quỹ này cũng hút ròng 18,65 triệu USD.

Trên thị trường giao dịch, tuần qua cũng là tuần nhà đầu tư nước ngoài bán ròng rất thấp. Tính chung cả 3 sàn, khối ngoại bán ròng 112,2 tỷ đồng, trong đó mua ròng UpCom 56,2 tỷ đồng, bán ròng HSX và HNX là 168,4 tỷ đồng. Tuần cuối tháng 5 khối ngoại còn bán ròng trên 3 sàn tới 370,4 tỷ đồng.

Về mặt thông tin, thị trường trong 3 tuần cuối tháng 6 sẽ có những sự kiện quan trọng. Đầu tiên là hoạt động tái cơ cấu của 2 quỹ ETF ngoại. Việc gia tăng tỷ trọng cho thị trường Việt Nam ở thời điểm giao dịch cũng sẽ tạo lực cầu tích cực. Tiếp đến khoảng 25/6 tổ chức MSCI sẽ công bố báo cáo xếp hạng thị trường. Việt Nam có thể lọt vào danh sách theo dõi nâng hạng hay không sẽ rõ ràng ở thời điểm này.

Đặc biệt, cuối tháng 6 là thời điểm sẽ diễn ra cuộc họp của các nước G20, nơi Mỹ và Trung Quốc có thể gặp gỡ bàn thảo về cuộc chiến thương mại đang căng thẳng. Nếu hai bên đi đến được thỏa thuận giảm căng thẳng – dù không hoàn toàn giải quyết được cuộc chiến – thì các thị trường tài chính đều phản ứng tích cực.

Ở thời điểm hiện tại, cho tới khi kết thúc tuần giao dịch đầu tiên của tháng 6, thị trường vẫn hoàn toàn chưa rõ ràng đã kết thúc điều chỉnh hay chưa. VN-Index có vài lần không giảm thêm xuống dưới mốc 940 điểm cũng không có nghĩa đó đã là đáy. Một số phân tích dự kiến kịch bản xấu hơn chỉ số có thể giảm xuống vùng 920 điểm. Tuy vậy trước khi rơi vào kịch bản xấu này, VN-Index cần phải để mất ngưỡng 940 điểm.

Thị trường dần đi về cuối tháng 6 cũng đồng nghĩa với kết thúc quý II/2019. Kết quả kinh doanh quý II thường xuất hiện từ giữa tháng 7 trở đi, nghĩa là thông tin hỗ trợ cơ bản cũng còn khá xa. Tuy nhiên nhiều cổ phiếu blue-chips đã điều chỉnh mạnh về mức thấp nhất 6 tháng đầu năm, thậm chí là tương đương mức thấp cuối năm 2018. Vì vậy khi đặt trong bối cảnh kết quả kinh doanh quý 2 sắp được công bố, rõ ràng là nhóm blue-chips có sức hấp dẫn nhất định về mặt định giá.

Thị trường đã trải qua 3 tháng của quý II/2019 rất khó khăn. Tuy mức giảm của VN-Index không nhiều (dưới 7%), nhưng cổ phiếu điều chỉnh rất mạnh. Mặt khác, trong khi thị trường hầu như chỉ bắt đầu tăng mạnh từ sau Tết Âm lịch (ngày 11/2) và đạt đỉnh ngày 19/3, tức là chỉ tăng thật sự trong 27 phiên giao dịch thì kể từ đó đến nay, quá trình điều chỉnh giảm đã kéo dài tới 55 phiên giao dịch. Thời gian giảm dài gấp đôi thời gian tăng gây nên tâm lý mệt mỏi và ức chế. Điều lạ là thị trường thường tạo đáy ở những thời điểm mà nhà đầu tư bi quan nhất.

Trọng Nghĩa