Vẫn bắt đáy

Thông tin GDP quý II/2020 chỉ tăng 0,36% và 6 tháng tăng 1,81% đã xác nhận những lo ngại của thị trường. Thực tế tuy tăng như vũ bão từ tháng 4 tới đầu tháng 6 nhưng thị trường chứng khoán vẫn thấp thỏm lo ngại về các yếu tố vĩ mô không tốt như kỳ vọng. Khó khăn còn rất lớn phía trước vì dịch bệnh chưa biết khi nào mới thuyên giảm nhưng thị trường đã để kỳ vọng đi quá xa.

Chính vì vậy nhu cầu bảo toàn vốn đã gia tăng mạnh trong ngày hôm nay, thậm chí ngay cả khi thị trường tương lai chứng khoán Mỹ phục hồi tăng, thị trường trong nước vẫn bị bán ra rất nhiều. VN-Index đóng cửa giảm 2,65% so với tham chiếu, tương đương để mất 22,62 điểm. Đây là mức giảm một ngày mạnh nhất kể từ phiên 15/6 vừa qua (giảm 31,05 điểm).

Cả hai sàn có gần 80 cổ phiếu giảm hết biên độ. Không có gì ngạc nhiên khi đa số các mã rơi sàn là nhóm đầu cơ. Các cổ phiếu này đang trả giá vì tăng quá nóng trong khi thuần túy là dựa trên dòng tiền kéo giá. Khi dòng tiền rút ra thì tình trạng mất thanh khoản xuất hiện. TSC, FLC, HAR, DRH, ITA, SCR, HAI, TNI, LDG, KSB, SJF, AMD... giao dịch cực lớn và mất thanh khoản.

Chỉ số VN30-Index của nhóm blue-chips cũng giảm 2,6% với 2 mã duy nhất tăng là EIB tăng 1,41% và CTD tăng 4,79%. 24/38 cổ phiếu của nhóm này giảm quá 2% đã tác động mạnh lên VN-Index. Thực tế thì cả sàn HSX số lượng mã giảm nhiều gấp 6 lần số mã tăng và 210 cổ phiếu giảm trên 2%. VN-Index sụt giảm như vậy không chỉ là do blue-chips.

Do áp lực bán tháo mạnh, cổ phiếu giảm giá rất sâu đã kích thích nhu cầu bắt đáy xuất hiện. Thanh khoản phiên này tăng 41% đối với các giao dịch khớp lệnh, đạt 4.900 tỷ đồng. Đây là mức giao dịch cao nhất 4 phiên vừa qua.

Tuy vậy giao dịch rất lớn có yếu tố tiêu cực vì các mã giao dịch nhiều đều là những cổ phiếu có nhu cầu thoát ra cao của nhà đầu tư tư. Ví dụ HPG giao dịch tới 329,3 tỷ đồng, giá giảm 2,02%; HSG giao dịch 153 tỷ đồng, giá giảm 3,67%, STB giao dịch 145 tỷ đồng giá giảm 3,1%; DBC giao dịch 99,9 tỷ đồng, giá giảm 3,98%...

Phần lớn nhà đầu tư bắt đáy rất ưa thích mức giảm sâu vì có cảm giác giá rẻ so với vài ngày trước. Thực tế mức giá so với đáy vẫn còn rất cao do cổ phiếu được đầu cơ quá nhiều thời gian dài. Giá có thể rẻ so với đỉnh, nhưng vẫn là đắt so với đáy hoặc mức cơ bản với kết quả kinh doanh.

VN-Index thủng đáy ngắn hạn

Để mất tới trên 22 điểm đã đẩy VN-Index xuống 829,36 điểm, thấp hơn mức đáy gần nhất ngày 16/5 vừa qua (832,47 điểm). Đây là đáy thể hiện ngưỡng hỗ trợ trong nhịp giảm đầu tiên kể từ khi VN-Index đạt đỉnh ngày 8/6. Như vậy thị trường đang rơi vào nhịp giảm thứ hai.

Quá trình điều chỉnh trong tháng 6 vẫn được xem là đi ngang tích lũy, nhưng cũng có thể đã kết thúc sóng tăng đầu tiên và thị trường rơi vào nhịp điều chỉnh giảm. Thị trường đã bắt đầu phải đối diện với thực tế rằng biến động giá suốt tháng 4 đến tháng 6 đã phản ánh trước những kỳ vọng quá xa so với thực tế.

Tăng trưởng GPD thấp như vậy trong quý II thì khả năng kinh doanh của doanh nghiệp sẽ bị hạn chế rất nhiều. Điều đó nghĩa là yếu tố cơ bản của thị trường hoặc đã bị định giá quá mức, hoặc chỉ đang trong ngưỡng hợp lý với tầm nhìn trung hạn. Do đó thị trường cần tìm động lực khác để tăng, thay vì chỉ dựa vào kỳ vọng suy diễn rằng nền kinh tế đang tăng tốc trở lại và các doanh nghiệp vẫn đang kiếm được lợi nhuận như cũ.

Một thực tế cũng khá phũ phàng là thời điểm kết thúc 6 tháng, các tổ chức đầu cơ đã không nâng đỡ thị trường như mọi năm. Hôm nay nhà đầu tư nước ngoài thậm chí lại bán ròng khoảng 147 tỷ đồng trên sàn HSX. Riêng rổ VN30 bị bán ròng 158 tỷ đồng. Hàng loạt blue-chips bị xả lớn là SSI, VNM, HDB, VRE, BID, VIC, MSN. Thậm chí có thể các quỹ đầu tư đang thực hiện rút bớt tiền mặt sau một đợt tăng trưởng nóng bất ngờ.

Khánh Nhi