Dòng tiền thông minh trên thị trường sẽ tìm đến những doanh nghiệp có “câu chuyện” IPO, thoái vốn hấp dẫn

Do đó, thị trường chứng khoán (TTCK) sẽ đón nhận một lượng cung rất lớn. Một số ý kiến lo ngại về sức hấp thụ của thị trường. Nhưng cũng có quan điểm bày tỏ kỳ vọng rất tích cực và không nên suy nghĩ theo hướng “con gà, quả trứng”.

Năm tới có thể là cao điểm của IPO và thoái vốn

Theo bà Hoàng Việt Phương, Giám đốc Phân tích và tư vấn đầu tư khách hàng tổ chức, Công ty Chứng khoán Sài Gòn (SSI), năm 2018 sẽ là thời kỳ cao điểm của công tác thoái vốn và IPO. Bà Phương cho rằng, kế hoạch IPO và thoái vốn doanh nghiệp năm 2017 mà Nhà nước vạch ra khó có thể hoàn thành và một phần lớn kế hoạch năm 2017 sẽ chuyển sang năm 2018. Trong khi đó, lộ trình thoái vốn đề ra trong 2018 đã rất “nặng”. Do vậy, năm 2018 có thể sẽ chứng kiến thời kỳ cao điểm trong việc IPO và thoái vốn DNNN.

Tính tới thời điểm đầu tháng 11/2017, đã có khoảng 700 doanh nghiệp cổ phần được cổ phần hóa từ các DNNN, nhưng chưa đăng ký giao dịch trên UPCoM. Trong đó, nhiều đơn vị yêu cầu bỏ quy định cần ít nhất 100 cổ đông để trở thành công ty đại chúng. Hiện nay, cơ quan quản lý đang xem xét sửa đổi chính sách theo hướng “tăng sức ép” cho các doanh nghiệp này chào sàn. “Nếu quy định pháp luật được sửa đổi, quy mô của thị trường cổ phiếu sẽ có thêm nhiều động lực để mở rộng hơn nữa”, bà Phương dự báo.

Mới đây, Nghị định 126/2017/NĐ-CP đã có thêm quy định mới bắt buộc khi lập hồ sơ IPO, doanh nghiệp cổ phần hóa đồng thời phải lập hồ sơ đăng ký lưu ký trên Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam (VSD) và hồ sơ đăng ký giao dịch hoặc niêm yết nếu đủ điều kiện niêm yết. Theo đó, trong vòng tối đa 90 ngày từ ngày kết thúc đợt IPO, doanh nghiệp cổ phần hóa phải hoàn tất thủ tục đăng ký lưu ký cổ phiếu tại VSD và đăng ký giao dịch trên hệ thống giao dịch UPCoM.

Bà Phương còn cho biết thêm, năm 2017, Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) dự kiến ​​sẽ bán vốn tại 85 doanh nghiệp (trong khi từ đầu năm đến nay mới thực hiện với 20 doanh nghiệp). Theo đó, áp lực thoái vốn từ nay tới cuối năm sẽ rất cao và SCIC đang nhắm mục tiêu thoái vốn các cổ phiếu bluechips đáng chú ý như VNM, BMP, NTP, DMC, FPT, VCG và SGC trong thời hạn chót.

Không quá lo về sức hấp thụ của thị trường

Trao đổi với phóng viên TBTCVN, ông Nguyễn Duy Hưng, Chủ tịch HĐQT SSI cho rằng, chủ trương đẩy mạnh IPO và thoái vốn DNNN của Chính phủ đã được thể hiện rất đậm nét. Do đó, chúng ta phải khẳng định, thị trường sẽ đón thêm rất nhiều hàng hóa, trong đó sẽ bao gồm nhiều doanh nghiệp tốt. Sức hấp dẫn dòng tiền trên thị trường chứng khoán là ở đây.

Tuy nhiên, không ít ý kiến cho rằng, dòng tiền trên thị trường không đủ lớn để hấp thụ. Nhưng ông Nguyễn Duy Hưng cho rằng, không nên nhìn theo hướng “con gà, quả trứng”. “Tôi nghĩ có 2 vấn đề ở đây. Một là, nếu “có cung thì cầu ắt sẽ xuất hiện”. Khách hàng nhỏ sẽ tìm hàng hóa giá trị nhỏ, còn khách hàng lớn thì đương nhiên họ tìm những món hàng xứng tầm. Thực tế, qua tiếp xúc với các nhà đầu tư lớn trên thế giới, họ sẵn sàng rót vốn vào các doanh nghiệp tốt đủ lớn về mặt quy mô. Thứ hai, khi chúng ta IPO hay thoái vốn đảm bảo được yếu tố thị trường, thì chính thị trường sẽ điều tiết được dòng tiền. Dòng tiền thông minh sẽ tự tìm đến những doanh nghiệp có kết quả kinh doanh tốt, vị thế lớn hoặc tiềm năng tích cực”, ông Hưng phân tích.

“Tuy vậy, theo quan điểm của tôi, quan trọng nhất ở đây chính là cách Nhà nước thoái vốn. Điều này sẽ quyết định kết quả, bởi phương án thoái vốn cần sự minh bạch, bình đẳng với tất cả các nhà đầu tư; đồng thời, muốn thành công cần lựa chọn được tư vấn chuyên nghiệp có uy tín trong và ngoài nước”, Chủ tịch HĐQT SSI nhấn mạnh.

Ông Đinh Ngọc Dũng, Chủ tịch Quỹ WB Capital cũng cho rằng, VN-Index đã vượt 800 điểm, rồi 900 điểm chỉ trong vòng chưa đầy 2 tháng vừa qua, không chỉ tạo sự thu hút rất lớn đối với các nhà đầu tư trong nước, mà còn hấp dẫn các nhà đầu tư nước ngoài. Việc IPO và thoái vốn trong giai đoạn hiện nay chắc chắn sẽ gặp nhiều thuận lợi; tuy nhiên, khả năng hấp thụ đến đâu còn tùy thuộc vào từng trường hợp doanh nghiệp cụ thể.

Theo ông Dũng, với nhà đầu tư nước ngoài họ sẽ để tâm nhiều hơn đến các doanh nghiệp sở hữu những vị thế lớn trên thị trường, với nền tảng sản xuất kinh doanh ổn định và tiềm năng phát triển trong dài hạn. Với nhà đầu tư trong nước có thể phản ứng sẽ dè dặt hơn - họ sẽ đợi cho cổ phiếu xác lập xu hướng rồi mới dồn vốn vào đầu tư.

“Dòng tiền vào chứng khoán ngày càng nhiều giúp cho thị trường sôi động hơn. Điều này cũng đồng nghĩa với việc khả năng hấp thụ trở nên mạnh mẽ hơn; do vậy, không nên quá lo lắng việc quá nhiều hàng, mà quan trọng là chất lượng hàng thế nào”, ông Dũng nói.

Chu Thái