Sẽ lấy lại vị trí thứ 3 giá trị xuất khẩu tôm

Phân tích của Công ty Chứng khoán MB (MBS) cho rằng, trong các năm vừa qua, tình hình hoạt động của Công ty CP chế biến và xuất nhập khẩu Cà Mau – Camimex (mã chứng khoán CMX) không được khả quan, mặc dù công ty vẫn luôn đều đặn đầu tư vào các nhà máy và ao nuôi trồng.

Tuy nhiên, phải ghi nhận rằng, điều này bị chi phối một phần đáng kể bởi các yếu tố bên ngoài như sự hoành hành của dịch bệnh, sự thiếu hụt nguyên liệu trầm trọng cũng như là các biến động về giá ở các thị trường nhập khẩu.

Trong năm 2014, Camimex đã kí kết được nhiều hợp đồng hợp tác chiến lược quan trọng trong việc cải thiện hoạt động của công ty. Trong đó quan trọng nhất là việc Camimex nhận được sự hỗ trợ về công nghệ để hoàn thiện chuỗi quy trình kinh doanh khép kín của mình, góp phần nâng cao khả năng sinh lời.

Do vậy, cho dù tình hình hoạt động của Camimex trong những năm gần đây chưa được khả quan, tiềm năng phát triển của công ty là rất lớn. Nếu vượt qua được cuộc khủng hoảng hiện tại. Camimex được kì vọng ít nhất sẽ trở lại top 3 các doanh nghiệp có giá trị xuất khẩu tôm cao nhất trongthời gian tới.

Camimex là một đơn vị có nhiều kinh nghiệm trong việc chế biến và xuất khẩu tôm. Thương hiệu của Camimex đã được nhiều nước trên thế giới biết đến, trong đó có các thị trường khó tính như Mỹ, Nhật, EU.

Trong năm 2009, Camimex đứng thứ 7 về giá trị xuất khẩu so với ngành thủy sản nói chung, và đứng thứ 3 so với các doanh nghiệp cùng chế biến và xuất khẩu tôm.

Hiện nay thị trường tiêu thụ sản phẩm của CMX chủ yếu là Mỹ, EU, Nhật Bản và Hàn Quốc. Trong năm 2014, Camimex đã mở rộng hợp tác thêm với các nhà phân phối lớn khác ở các thị trường này. Điều đó giúp Camimex tránh bị lệ thuộc quá nhiều vào một đối tác, góp phần giữ doanh thu tăng trưởng ổn định.

Tuy nhiên, do thiếu hụt nguồn nguyên liệu nên CMX chỉ đang vận hành khoảng 60-65% công suất thiết kế. Công ty vẫn đang tiếp tục đầu tư để nâng cao năng lực sản xuất.

Năm 2014, công ty đặt kế hoạch 1.636 tỷ đồng doanh thu thuần và 73 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng 172% đối với doanh thu thực hiện được năm 2013 và cũng là mức cao nhất trong các năm từ 2007.

Kế hoạch doanh thu tăng mạnh do trong năm 2014 công ty đã ký các hợp đồng quan trọng với tập đoàn DKSH và Lotte để đưa sản phẩm sang các thị trường Đức, EU, Nhật Bản và Hàn Quốc. Tuy nhiên vẫn phải lưu ý rằng, trong 3 năm gần nhất, Camimex chưa bao giờ thực hiện được quá 78% kế hoạch đặt ra.

Trong 6 tháng đầu năm, công ty đạt 400 tỷ đồng doanh thu và 8,5 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, lần lượt bằng 24,5% và 11,6% so với kế hoạch cả năm. So với cùng kỳ 2013, doanh thu tăng 66%, lợi nhuận trước thuế tăng 255%. Điều này là do Camimex đã kiểm soát được giá vốn bán hàng trong quý 2 năm nay.

Mặc dù trong các năm vừa qua, Camimex chưa sử dụng nguồn vốn một cách hiệu quả để tạo nguồn thu nhập tương xứng, doanh nghiệp này được kì vọng sau khi hợp tác cùng Lotte sẽ cấu trúc lại nguồn vốn để giảm áp lực lãi vay, cũng như cải thiện khả năng sinh lời khi được hỗ trợ về công nghệ để hoàn thiện quy trình khép kín từ nuôi trồng đến chế biến.

Những rủi ro đáng lưu ý và khuyến nghị

Theo phân tích của MBS, giá trị cổ phiếu của CMX cũng sẽ chịu tác động của một số rủi ro của lĩnh vực xuất khẩu thủy sản, như về chính sách bảo hộ ở các nước nhập khẩu, hàng rào kỹ thuật; sự cạnh tranh từ các sản phẩm tương tự của Thái Lan, Trung Quốc và cả những rủi ro về tỉ giá.

MBS cho rằng, các chính sách thuế quan bảo hộ ngành sản xuất nội địa ở các nước nhập khẩu luôn gây khó khăn cho việc thâm nhập thị trường của các sản phẩm Việt Nam. Điều này làm ảnh hưởng không nhỏ đến khối lượng bán hàng của các doanh nghiệp xuất khẩu như Camimex.

Tuy vậy, xét về nền tảng cơ bản của cổ phiếu CMX (Công ty CP chế biến và xuất nhập khẩu Cà Mau - Camimex) cho thấy xu hướng ngắn và trung hạn của giá cổ phiếu này là tăng. Với các điều kiện thuận lợi của ngành và của riêng Camimex trong năm 2014, MBS cho rằng có lý do để kì vọng doanh nghiệp này sẽ đạt được một mức tăng trưởng đột biến vào cuối năm.

Tuy nhiên trong dài hạn giá trị cổ phiếu này phụ thuộc nhiều vào hiệu quả của các dự án hợp tác chiến lược cũng như là chương trình tái cơ cấu của bản than công ty.

Mức tăng trưởng 2 quý đầu năm vẫn chưa đủ để chứng minh khả năng hoàn thành chỉ tiêu đề ra cho năm nay. Vì vậy MBS khuyến nghị nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ quá trình hoạt động của công ty, đặc biệt là 2 quý cuối năm cũng như đánh giá nghiêm túc về khả năng chấp nhận rủi ro của mình trước khi đưa ra các quyết định đầu tư./.

Thu Hằng