Chứng khoán Rồng Việt dự đoán thị trường suy giảm trong tháng 8. Ảnh ĐD

Thanh khoản giảm

Trong báo cáo chiến lược đầu tư tháng 8, CtyCP Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) nêu các lý do sẽ khiến thanh khoản thị trường suy giảm. Thứ nhất, dòng tiền vào thị trường sẽ không còn dồi dào như nửa đầu tháng 7 do Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ không duy trì chính sách tiền tệ tương đối dễ chịu như trong hai tháng trước (theo yêu cầu duy trì lãi suất ở mức thấp và nới lỏng tiền tệ để thúc đẩy tăng trưởng GDP).

Tình trạng thừa thanh khoản có thể sẽ không kéo dài do cao điểm cho vay sản xuất kinh doanh thường rơi vào 6 tháng cuối năm, đặc biệt là quý 4, sẽ buộc các ngân hàng phải chuẩn bị nguồn vốn từ lúc này. Mặt khác, Thông tư 06 được ban hành với ít hạn chế hơn so với dự thảo có thể sẽ giúp số lượng giao dịch căn hộ tăng trở lại, qua đó cải thiện hoạt động cho vay bất động sản (BĐS) trong quý 3 và quý 4.

"Đó là chưa kể việc lạm phát có độ trễ nhất định đối với chính sách tiền tệ sẽ khiến NHNN thận trọng hơn trong vấn đề cung tiền vào hệ thống. Do vậy, dòng tiền cho thị trường chứng khoán (TTCK) trong thời gian tới sẽ không còn dồi dào như giai đoạn vừa qua", báo cáo của VDSC cho biết.

Lý do thứ hai, trong bối cảnh thiếu vắng thông tin hỗ trợ như hiện nay thì yếu tố có thể giúp thị trường tiến lên mặt bằng giá cao hơn từ nay đến cuối năm có thể là kỳ vọng xa hơn về triển vọng năm 2017. Tuy nhiên, thời điểm này có lẽ là hơi sớm để bức tranh dài hạn đó thể hiện một cách rõ nét.

Thêm vào đó, dòng tiền luôn là yếu tố có tác động mạnh nhất đến cán cân cung-cầu trên thị trường trong ngắn hạn. Tuy nhiên, tâm lý nắm giữ và chờ đợi có thể khiến thị trường rơi vào trạng thái giằng co. Chỉ khi nhiều nhà đầu tư (NĐT) mất kiên nhẫn và giá cổ phiếu giảm về mức thấp mới có thể kỳ vọng dòng tiền quay trở lại với thị trường.

Với các lý do trên, VDSC nghiêng về kịch bản thị trường trong tháng 8 sẽ chứng kiến xu hướng chính là điều chỉnh, kèm theo các phiên giao dịch giằng co với thanh khoản trung bình thấp hơn tháng trước.

Kỳ vọng kết quả kinh doanh 6 tháng cuối năm

Yếu tố thứ hai tác động đến diễn biến TTCK tháng 8, theo VDSC, chính là kỳ vọng của NĐT về kết quả kinh doanh (KQKD) 6 tháng cuối năm của DN niêm yết. Thống kê KQKD quý 2 của các DN công bố trên sàn HOSE cho thấy nhiều ngành có mức tăng trưởng khá về doanh thu và lợi nhuận trong 6 tháng đầu năm. Đồng thời, biên lợi nhuận ròng cũng cải thiện rõ so với cùng kỳ năm ngoái.

Trong đó, nhờ sự bùng nổ của các dự án hạ tầng và BĐS, nhóm cổ phiếu ngành BĐS, Xây dựng và Vật liệu Xây dựng (VLXD) tiếp tục nổi lên như một điểm sáng về tăng trưởng lợi nhuận. Nhóm Vận tải – logistics, Bảo hiểm và Chứng khoán cũng cho thấy diễn biến tích cực cả về giá và KQKD trong quý 2.

“Như vậy, tăng trưởng về doanh thu và lợi nhuận trong 6 tháng đầu năm của DN niêm yết chính là động lực không nhỏ trong diễn biến tăng điểm của VN-Index thời gian vừa qua”, VDSC nhận định.

Với dự đoán về thanh khoản sụt giảm, VDSC cho rằng thị trường sẽ có sự chọn lọc và chỉ những DN cho thấy xu hướng tăng trưởng rõ ràng về doanh thu và lợi nhuận mới được dòng tiền dài hạn tích lũy. Trong đó, những nhóm ngành tăng trưởng trong 6 tháng đầu năm sẽ tiếp tục duy trì mức tăng trưởng khả quan ở 6 tháng còn lại.

“Bên cạnh đó, những cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và tỷ suất cổ tức tiền mặt cao cũng là những khoản đầu tư ít rủi ro. NĐT nên duy trì tỷ trọng tiền mặt cao và có thể cân nhắc tích lũy trở lại khi mặt bằng giá cổ phiếu trở về mức hấp dẫn, nhất là những cổ phiếu đầu ngành có cơ bản tốt và KQKD 6 tháng đầu năm tích cực nhưng đã giảm nhiều do ảnh hưởng của thị trường chung”, báo cáo chiến lược đầu tư tháng 8 của VDSC khuyến nghị./.

Đỗ Doãn