Xung quanh vấn đề dòng tiền trên thị trường chứng khoán (TTCK) năm 2022, phóng viên TBTCO đã có cuộc trao đổi với ông Đinh Quang Hinh - Trưởng Bộ phận Kinh tế vĩ mô và Chiến lược thị trường, Công ty Chứng khoán VNDIRECT.

Ông Đinh Quang Hinh - Trưởng Bộ phận Kinh tế vĩ mô và Chiến lược thị trường, Công ty Chứng khoán VNDIRECT.

* PV: Thưa ông, TTCK Việt Nam khởi đầu năm mới Nhâm Dần 2022 với diễn biến khá tích cực. Ông đánh giá như thế nào về diễn biến của thị trường trong những phiên đầu xuân mới? Đâu là động lực hỗ trợ chỉ số VN-Index quay lại và giữ được ngưỡng tâm lý quan trọng 1.500 điểm?

Ông Đinh Quang Hinh: TTCK khởi đầu năm Nhâm Dần khá tích cực với việc chỉ số VN-Index tăng 4 phiên liên tiếp và vượt ngưỡng kháng cự 1.500 điểm, chốt phiên ngày 10/2/2022 tại 1.506,79 điểm.

Chúng tôi cho rằng, thị trường tăng điểm là nhờ sự hỗ trợ của một số yếu tố. Theo đó, nền kinh tế Việt Nam ghi nhận những tín hiệu phục hồi tích cực trong thời gian qua khi đẩy mạnh mở cửa trở lại, thể hiện ở chỉ số quản trị mua hàng (PMI) cao nhất kể từ tháng 4/2021, dòng vốn FDI khả quan ngay từ thời điểm đầu năm, hàng không và du lịch ghi nhận lượng khách tăng vọt trong dịp nghỉ lễ Tết Nguyên đán Nhâm Dần.

Bên cạnh đó, Quốc hội đã thông qua gói kích thích kinh tế mới gần 350.000 tỷ đồng, trong đó có giảm thuế VAT từ 10% xuống 8% đã chính thức có hiệu lực từ ngày 1/2 vừa qua. Những thông tin này đã củng cố niềm tin về triển vọng tăng trưởng khả quan hơn của nền kinh tế Việt Nam trong năm 2022.

Cùng với đó, trong tháng 1/2022, thị trường cũng đã trải qua một đợt điều chỉnh tương đối, kéo theo nhiều cổ phiếu về mặt bằng định giá hấp dẫn hơn. Bên cạnh đó, thông tin kết quả kinh doanh quý IV/2021 cũng đang được công bố với bức tranh vẫn khá tích cực, điều này đã kích thích dòng vốn đầu tư quay trở lại thị trường.

Mặt khác, dòng vốn ngoại có xu hướng quay trở lại TTCK Việt Nam. Khối ngoại đã mua ròng khớp lệnh khoảng 2.770 tỷ đồng trên TTCK Việt Nam trong tháng 1/2022, tập trung ở các mã blue-chips, vốn hóa lớn.

Đây là lực đỡ cho thị trường trong giai đoạn điều chỉnh tháng 1 vừa qua. Trong 3 phiên đầu năm mới âm lịch, khối ngoại cũng đã mua ròng nhẹ 308,5 tỷ đồng, đây là tín hiệu tích cực cho thấy dòng vốn ngoại đã bắt đầu quay trở lại thị trường Việt Nam sau giai đoạn năm 2020 và 2021 bán ròng mạnh.

Tiềm năng thu hút thêm vốn nhàn rỗi trong dân cư vào thị trường chứng khoán vẫn rất lớn.

* PV: Dù giảm trong phiên đầu, nhưng thanh khoản thị trường đã tăng trở lại và duy trì ở mức khá cao trong hai phiên giao dịch gần đây. Ông đánh giá thế nào về dòng tiền trên thị trường trong giai đoạn đầu năm và trong tháng 2 này?

Ông Đinh Quang Hinh: Về dòng tiền, chúng tôi cho rằng 3 phiên đầu năm mới chưa nói lên được nhiều điều do thông thường sau các kỳ nghỉ lễ dài (đặc biệt là Tết Nguyên đán), cần phải có một khoảng thời gian để nhà đầu tư và dòng tiền quay trở lại thị trường. Trong 3 phiên giao dịch sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, giá trị giao dịch bình quân trên 3 sàn đạt khoảng 25.017 tỷ đồng/phiên, thấp hơn khoảng 21% so với giá trị giao dịch bình quân phiên trong tháng 1/2022.

Chúng tôi cho rằng, dòng tiền sẽ dần quay trở lại sau dịp nghỉ lễ và thanh khoản thị trường sẽ tiếp tục được cải thiện trong những phiên giao dịch tới đây.

* PV: So với các kênh đầu tư khác, chứng khoán vẫn được đánh giá là kênh đầu tư rất hấp dẫn nổi trội hơn. Tuy nhiên, một số nhận định cho rằng, khi kinh tế hồi phục tốt, thì dòng tiền vào TTCK có thể bị “chia lửa”. Quan điểm của ông thì thế nào? Vì sao?

Ông Đinh Quang Hinh: Trên thị trường cũng có nhiều lo ngại cho rằng khi kinh tế hồi phục tốt, thì dòng tiền có thể rút ra khỏi TTCK để chảy vào hoạt động sản xuất kinh doanh.

Chúng tôi cho rằng ý kiến trên phần nào đó có thể đúng trong ngắn hạn, đặc biệt là đối với dòng tiền đầu cơ. Tuy nhiên, trong trung và dài hạn, dòng tiền sẽ tiếp tục đổ vào kênh đầu tư chứng khoán khi đây vẫn được coi là kênh đầu tư hấp dẫn và có nhiều lợi thế về thanh khoản, chi phí giao dịch,… Khi nền kinh tế hồi phục tốt thì các doanh nghiệp niêm yết trên TTCK vẫn sẽ duy trì được hoạt động sản xuất kinh doanh tích cực, từ đó tiếp tục tạo động lực tăng trưởng cho TTCK.

Bên cạnh đó, tiềm năng thu hút thêm dòng vốn nhàn rỗi trong dân cư vẫn rất lớn, khi tỷ lệ tài khoản chứng khoán trên quy mô dân số của Việt Nam mới chỉ ở mức 4,5%, thấp hơn nhiều so với các thị trường phát triển hơn (tỷ lệ này ở Hàn Quốc là 74%, Mỹ 55%, Trung Quốc 20% hay Thái Lan là 7%). Do đó, chúng tôi vẫn kỳ vọng dòng tiền và giá trị giao dịch của TTCK vẫn sẽ tiếp tục cải thiện trong năm 2022.

* PV: Bên cạnh dòng tiền nội, dòng tiền khối ngoại được kỳ vọng sẽ tích hơn trong năm 2022 và trên thực tế cũng đã có dấu hiệu khá tích cực trong tháng đầu năm. Đâu là các yếu tố có thể kỳ vọng dòng vốn ngoại sẽ tích cực hơn và mua ròng nhiều hơn trong năm Nhâm Dần, thưa ông?

Ông Đinh Quang Hinh: Chúng tôi kỳ vọng dòng tiền khối ngoại sẽ tích cực hơn trong năm 2022 (so với giai đoạn 2020 - 2021) nhờ nhiều yếu tố.

Cụ thể là: Tình hình dịch bệnh trong nước được kiểm soát tốt hơn nhờ hoàn thành tiêm chủng vắc-xin cho người dân; Việt Nam nối lại các chuyến bay thương mại quốc tế từ đầu năm 2022, tạo điều kiện tiếp cận thuận lợi hơn cho các nhà đầu tư nước ngoài; triển vọng TTCK vẫn duy trì tích cực nhờ tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết duy trì ở mức cao (EPS sàn HOSE dự báo tăng trưởng 23% trong năm 2022) và định giá thị trường vẫn hấp dẫn (P/E dự phóng VN-Index năm 2022 xấp xỉ 14 lần); Việt Nam duy trì nới lỏng chính sách tài khóa để ưu tiên thúc đẩy phục hồi kinh tế.

* PV: Ông dự báo thế nào về thị trường trong quý I này? Dòng tiền được dự báo sẽ phân hóa, vậy theo ông, tiền sẽ tìm tới những cổ phiếu ngành nào?

Ông Đinh Quang Hinh: Chúng tôi kỳ vọng TTCK Việt Nam vẫn sẽ duy trì xu hướng tích cực trong quý I/2022. Chỉ số VN-Index có thể hướng tới đỉnh cũ 1.537 điểm và xa hơn là vùng 1.550 - 1.600 điểm. Tuy nhiên, dòng tiền sẽ có sự phân hóa lớn.

Chúng tôi cho rằng, dòng tiền sẽ quay trở lại cổ phiếu vốn hóa lớn sau một giai đoạn dài tích lũy thời gian vừa qua. Nhiều cổ phiếu blue-chips hiện đang ở mặt bằng định giá khá hấp dẫn. Bên cạnh đó, chúng tôi cho rằng ngành ngân hàng, xây dựng và vật liệu xây dựng, dầu khí và bán lẻ sẽ thu hút dòng tiền trong quý I/2022.

* PV: Xin cảm ơn ông!