Sức ép từ blue-chips

VN-Index đóng cửa hôm nay để mất 2,78 điểm, tương đương 0,21%. Mức giảm này là không đáng kể nếu nhìn vào chuỗi ngày lao dốc hàng chục điểm mỗi phiên vừa qua. Rõ ràng tốc độ rơi tự do như vậy chỉ có thể đến từ hoạt động giải chấp. Hôm nay mức giảm bình thường, phản ánh ảnh hưởng chỉ từ các giao dịch chốt lời thông thường.

Cổ phiếu blue-chips lại là nhóm yếu nhất thị trường, dù VN30-Index đóng cửa chỉ giảm 0,08%. Vấn đề là các trụ lớn của VN-Index lại giảm. Cụ thể, GAS giảm 2,97%, MSN giảm 2,1%, SAB giảm 2,37%, BID giảm 1,34%. Chỉ 4 mã này đã khiến VN-Index mất tới gần 4 điểm.

Diễn biến phiên giao dịch VN-Index

Trong các phiên đảo chiều trước, nhóm trụ hoạt động rất tích cực ở phiên chiều giúp chỉ số xoay chiều rất ấn tượng. Hôm nay điều đó đã không xảy ra. VN-Index xuất hiện hai nhịp tăng vượt tham chiếu, nhưng vẫn không thể trụ lại đến hết ngày. Trạng thái giằng co như vậy không khiến thị trường xấu đi cũng có thể coi là một tín hiệu tốt.

Thực tế thị trường rất khó để tăng vùn vụt ngay lập tức, vì tâm lý nghi ngờ đang rất cao. Rất nhiều nhà đầu tư đã bị “mất hàng” trong nhịp bán tháo vừa qua nên tâm lý chưa sẵn sàng quay lại. Trong khi đó câu hỏi lớn về khả năng thị trường thật sự tạo đáy vẫn chưa thể khẳng định. Do đó riêng việc thị trường giằng co biên độ hẹp và không có bán tháo bất ngờ ở thời điểm này có thể xem là thành công.

Khi thị trường còn chưa rõ ràng, mà biên độ mấy ngày qua khá lớn, thậm chí cổ phiếu từ giá sàn tăng vọt lên kịch trần, nên nhà đầu tư có nhu cầu lướt sóng T1, T2 thậm chí là T0. Các nhà đầu tư mắc kẹt cổ phiếu cũng có thể bắt đáy và cố gắng “cưa chân bàn” để bớt lỗ. Chẳng hạn hôm nay tuy mới T+2 của cổ phiếu tại đáy, nhưng biên độ tăng ở nhiều cổ phiếu có thể tới 5%-7% hoặc cao hơn. Nhà đầu tư bắt đúng đáy có thể chốt lời luôn nhờ cổ phiếu có sẵn.

Tâm lý đã ổn định

Điểm nhấn trong phiên giao dịch hôm nay tiếp tục là thanh khoản rất thấp. Sàn HoSE chỉ đạt tổng giao dịch – tính cả thỏa thuận – hơn 13,3 ngàn tỷ đồng. Đây là mức thấp kỷ lục kể từ khi hệ thống giao dịch của FPT được triển khai ở sàn này. So với mức trung bình gần 23,6 ngàn tỷ đồng trong tuần trước, đây là con số quá nhỏ.

Vì sao thanh khoản lại thấp như vậy? Mức đột tụt giảm là bất thường. Không phải nhà đầu tư đã cạn tiền, hay tiền bị rút khỏi thị trường, vì trong thời gian vài ngày không thể thay đổi lượng vốn nhanh nhưng vậy được. Khả dĩ nhất là nhà đầu tư đứng ngoài thị trường, giữ tiền trong tài khoản.

Có nhiều lý do để nhà đầu tư làm như vậy. Ấn tượng về mức sụt giảm hàng chục phần trăm giá trị cổ phiếu chỉ trong vài tuần qua rất khó phai. Nếu nhà đầu tư đã phải cắt lỗ hoặc bị giải chấp, những đồng vốn còn lại chưa thể sẵn sàng gia nhập thị trường. Nói chung khi thị trường ở vùng giá nhạy cảm sau đợt lao dốc nhanh, tâm lý nghi ngờ chính là lực cản khiến thanh khoản rất kém.

Tình trạng bán tháo giá rẻ không còn xuất hiện cũng là một biểu hiện tốt về tâm lý. Việc giải chấp là bán ra bắt buộc nên nhà đầu tư không có quyền quyết định, nhưng việc cắt lỗ hoặc chọn bán sau khi đã trả hết vốn vay thì lại là quyền của nhà đầu tư. Vì thế sau lực bán giải chấp là lực bán cắt lỗ. Nếu cả hai áp lực này giảm xuống, thị trường cũng sẽ thể hiện ra bằng thanh khoản sụt giảm.

Nhìn chung về mặt kỹ thuật vùng đáy của thị trường cũng thường có thanh khoản thấp, nhất là sau một nhịp lao dốc mạnh với thanh khoản rất cao. Logic đằng sau biểu hiện đó là nhu cầu bán ra đã cạn. Điều thị trường cần tiếp theo là tâm lý ổn định giúp nhà đầu tư tự tin hơn để quay lại mua.