VN-Index mất ngưỡng tâm lý

Đóng cửa phiên hôm qua VN-Index đã rơi xuống 1.046,45 điểm. Sở dĩ mốc 1.400 điểm được nhà đầu tư coi trọng vì đó là mức điều chỉnh thấp nhất trong vòng 6 tháng trở lại đây, lại là một mốc số tròn. Trong suốt quý 1/2022, VN-Index đã có hai lần điều chỉnh nhưng đều chỉ tiến sát xuống mốc này và lại phục hồi. Nói cách khác, nhà đầu tư có xu hướng mua vào quanh 1.400 điểm hoặc cao hơn.

Lần này có vẻ thị trường đã khác. Lực cầu bắt đáy không mạnh trong khi lực bán lại đột biến cao. Hoạt động bán giải chấp vẫn còn rất mạnh do thị trường trước khi rơi tự do lại có một thời gian ngắn phục hồi. Chẳng hạn sáng nay VN-Index đạt đỉnh còn tăng 0,3% trên tham chiếu, VN30-Index còn tăng 0,92%. Cổ phiếu tăng giá khá nhiều nên nhà đầu tư không muốn cắt lỗ ngay, thậm chí còn vay mượn đòn bẩy để mua thêm bình quân giá. Chiến lược sai lầm này tạo áp lực tự nhiên lên thị trường.

Diễn biến phiên giao dịch VN-Index

Các đợt bán giải chấp thường bắt đầu trong buổi chiều vì công ty chứng khoán để cả buổi trưa cho nhà đầu tư “xoay tiền” hoặc buổi sáng tự quyết định có cắt lỗ hay không. Trong một xu hướng giảm rất mạnh, bay hàng chục điểm mỗi ngày mà nhà đầu tư vẫn duy trì margin là một cái bẫy hoàn hảo. Chính các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy quá mức đang gây hại cho thị trường.

Hôm nay cả hai sàn HoSE và HNX có tổng cộng 145 cổ phiếu giảm sàn và mất thanh khoản. Đó là chưa kể tới hàng trăm cổ phiếu khác giảm 2-6% giá trị. Liên tục các phiên giá sụt giảm biên độ lớn càng tạo áp lực lên tỷ lệ ký quỹ.

Đợt rơi mạnh chiều nay cũng có bóng dáng của một số cổ phiếu vốn hóa rất lớn. Đó là GAS giảm 6,41%, VHM giảm 3,05%, GVR giảm 7%, SHB giảm 6,89%, VPB giảm 1,68%... Các cổ phiếu blue-chips giảm mạnh cũng có thể do được sử dụng làm tài sản ký quỹ.

Với số cổ phiếu giảm giá nhiều gấp 5 lần số tăng giá, gần 100 cổ phiếu giảm sàn, VN-Index hôm nay bốc hơi tiếp gần 22 điểm nữa, xuyên thủng mốc 1400, về 1384,72 điểm. Như vậy ngưỡng tâm lý đã không còn giữ được nữa. Các nhà đầu tư sẽ bi quan hơn rất nhiều vì không còn điểm tựa nào gần hơn trong vòng 100 điểm kế tiếp trên phương diện kỹ thuật.

Lòng tham ở đâu?

Trong 10 phiên trở lại đây, tốc độ lao dốc của VN-Index là cực nhanh. Có tới 7/10 phiên chỉ số bốc hơi quá 20 điểm mỗi ngày. Hàng trăm cổ phiếu sụt giảm 15% tới trên 20% giá trị.

Thông thường các nhịp lao dốc mạnh rất dễ nảy sinh lòng tham và nhà đầu tư vào bắt đáy. Thế nhưng những phiên vừa qua thanh khoản lại giảm dần. Chẳng hạn 2 tuần trước giá trị khớp lệnh hai sàn bình quân khoảng 27,4 ngàn tỷ đồng/ngày thì hôm qua còn khoảng 23 ngàn tỷ đồng, hôm nay còn chưa tới 21,4 ngàn tỷ đồng. Rất có thể nỗi sợ đang lấn át lòng tham, hoặc cũng có thể do nhà đầu tư bắt đáy quá sớm, đã thua lỗ và mắc kẹt, mất sức mua.

Thực ra hôm nay cũng đã có tín hiệu mờ nhạt về lực cầu bắt đáy trong các cổ phiếu blue-chips. Đầu tiên là vẫn có khá nhiều mã tăng. Ví dụ VHC, MSN, HCM, SAB, VFG, HVN, VND, VCB, SSI... vẫn tăng giá khá mạnh. Trong bối cảnh gần như toàn thị trường đỏ lửa, các cổ phiếu đi ngược dòng thành công luôn cần đằng sau đó sức mua nâng đỡ giá đủ mạnh. Sáng nay cổ phiếu VN30 hầu như tăng rất tốt và đến chiều sức ép lớn nhưng cũng vẫn còn 10 mã tăng và chỉ 15 mã giảm.

Ngoài ra biên độ giảm giá trong nhóm blue-chips cũng khá nhẹ. 8/15 cổ phiếu giảm quá 1% không phải là nhiều, nhất là so với cả trăm mã giảm kịch sàn, hàng trăm mã khác giảm 2-6%.

Nếu có lòng tham xuất hiện, dòng tiền sẽ chọn các cổ phiếu cơ bản trước hết, vì ít nhất đằng sau giá cổ phiếu vẫn còn lợi nhuận doanh nghiệp tốt, dù có mắc kẹt thì cũng có thể để đầu tư dài hạn.