Đây là chia sẻ của ông Phạm Thiên Quang - Giám đốc Khối Dịch vụ đầu tư và Quản lý tài sản, Công ty CP Chứng khoán VNDIRECT khi trao đổi với phóng viên TBTCVN về diễn biến của thị trường chứng khoán Việt Nam sau chuỗi phiên tăng điểm rất tích cực nhưng vẫn còn không ít lo lắng.

* PV: Thưa ông, thị trường chứng khoán Việt Nam đã tăng điểm khá ấn tượng trong những phiên gần đây, đặc biệt, có những phiên tăng tới 3 - 5%. Ông có thể cho biết cụ thể hơn về diễn biến của thị trường thời gian vừa qua và đánh giá thế nào về đà tăng này?

Nhà đầu tư cần theo dõi kết quả kinh doanh quý I của các doanh nghiệp niêm yết để có đánh giá chủ quan của riêng mình. Nhà đầu tư cũng cần theo dõi phản ứng của thị trường với các số liệu cơ bản, nói cách khác là cách dòng tiền thông minh phản ứng với tin tức để có cái nhìn khách quan. Ông Phạm Thiên Quang

- Ông Phạm Thiên Quang: Từ đầu tháng 4 tới nay, thị trường chứng khoán Việt Nam phục hồi mạnh theo sau đà phục hồi mạnh của thị trường quốc tế, dẫn đầu là thị trường Mỹ. Những cổ phiếu vốn hóa lớn giảm mạnh trong tháng 3 cũng là các cổ phiếu phục hồi mạnh trong đợt này, như: BVH, HCM, VIC, MWG, PNJ...

Đà phục hồi của thị trường mạnh và thu hút lượng khá lớn dòng tiền đầu cơ ngắn hạn tham gia nên khối lượng giao dịch lên cao trong những phiên.

Tuy vậy, tôi cho rằng, sự vội vàng đôi khi thôi thúc bởi tâm lý sợ lỡ sóng khiến nhà đầu tư dễ hành động cảm tính và giá cổ phiếu thường biến động mạnh.

* PV: Theo ông, đâu là nguyên nhân khiến thị trường tăng tích cực như vậy? Phải chăng tâm lý nhà đầu tư đã ổn định trở lại?

- Ông Phạm Thiên Quang: Theo tôi, biến động tăng (hay giảm) đều xuất phát từ biến động giảm (hay tăng) mạnh trước đó. Thị trường cổ phiếu Việt Nam đã giảm mạnh liên tục trong tháng 3 (VN-Index -25%), tác nhân trực tiếp là hoạt động bán ròng liên tiếp của nhà đầu tư nước ngoài. Họ bán ròng khoảng 9.877 tỷ đồng từ đầu năm 2020.

Chưa hết, giá tài sản sụt giảm nhanh trong thời gian ngắn dấy lên sự sợ hãi, khiến nhà đầu tư nội cắt lỗ hoặc buộc phải cắt lỗ vì họ có các khoản vay ký quỹ bằng cổ phiếu.

Khi có nhiều người bị buộc phải bán ra tài sản của họ vì các khoản vay ký quỹ, đó thường là lúc sự bi quan lên cực điểm trong ngắn hạn, nói cách khác những ai muốn bán đều đã bán. Chính vì thế, thị trường cổ phiếu lúc đó dễ phục hồi mạnh vì lượng cung tại mức giá thấp không còn nhiều.

Như vậy, sự phục hồi mạnh những ngày vừa qua thuần túy là vấn đề cung cầu ngắn hạn và ít liên quan đến các vấn đề cơ bản của kinh tế hay doanh nghiệp. Khi giá còn biến động mạnh theo cả hai chiều tăng và giảm thì tâm lý chưa ổn định. Cho đến khi biến động giá hẹp trở giai đoạn trước dịch thì tâm lý mới được coi là ổn định.

* PV: Còn về dòng tiền, thanh khoản có tăng nhưng chưa mạnh. Theo ông, dòng tiền lớn đã sẵn sàng nhập cuộc chưa?

- Ông Phạm Thiên Quang: Khối lượng giao dịch tăng sau khi thị trường đã xác nhận phục hồi cho thấy một phần không nhỏ là dòng tiền đầu cơ kiếm lời ngắn hạn.

Chúng tôi quan sát thấy dòng tiền lớn (cổ đông lớn, cổ đông nội bộ) có tham gia ở một số cổ phiếu vốn hóa lớn nhưng xét trên diện rộng thì mức độ tham gia còn thấp. Ví dụ, một trong những dòng tiền lớn là nhà đầu tư nước ngoài vẫn chưa quay trở lại. Họ thậm chí duy trì bán ròng trong đợt phục hồi này.

Nhà đầu tư nên chú ý đến bức tranh lớn của thị trường và có cái nhìn xa hơn về triển vọng của doanh nghiệp trong tương lai. Ảnh: DM.

* PV: Thị trường tăng điểm là tín hiệu đáng mừng cho thị trường chứng khoán, tuy nhiên, trong lúc này rất cần “một cái đầu lạnh”, ông có khuyến nghị gì khi rủi ro vẫn còn nhiều ở phía trước?

- Ông Phạm Thiên Quang: Đầu tiên là sự sợ hãi vì giá sụt giảm mạnh, sau đó là tâm lý sợ mất cơ hội lúc thị trường phục hồi mạnh. Cả hai thái cực này diễn ra trong thời gian ngắn khiến hầu hết nhà đầu tư quên mất rằng phía trước là mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý I/2020, tức là các con số thực tế ảnh hưởng của dịch bệnh lên báo cáo lợi nhuận của doanh nghiệp.

Chúng tôi nghĩ nhà đầu tư nên chú ý đến bức tranh lớn của thị trường và có cái nhìn xa hơn về triển vọng của doanh nghiệp trong tương lai hơn là diễn biến ngắn hạn của thị trường.

* PV: Ông dự báo thế nào về diễn biến thị trường chứng khoán trong thời gian còn lại của tháng 4 và quý II này? Đâu là những yếu tố nhà đầu tư phải quan sát theo dõi?

- Ông Phạm Thiên Quang: Thị trường cổ phiếu bước vào tháng 4 phục hồi khá mạnh, báo hiệu quá trình phục hồi có thể kéo dài về mặt thời gian. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần theo dõi kết quả kinh doanh quý I của các doanh nghiệp niêm yết để có đánh giá chủ quan của riêng mình. Nhà đầu tư cũng cần theo dõi phản ứng của thị trường với các số liệu cơ bản, nói cách khác là cách dòng tiền thông minh (ví dụ như nhà đầu tư nước ngoài, cổ đông nội bộ và cổ đông lớn,…) phản ứng với tin tức để có cái nhìn khách quan.

* PV: Xin cảm ơn ông!

Duy Thái