Tâm lý dò đỉnh

Nhà đầu tư dù mua trúng cổ phiếu trong xu hướng tăng giá luôn thường trực một câu hỏi: Đỉnh ở đâu. Giá càng tăng mạnh thì tâm lý dò đoán đỉnh càng lớn dần. Vì vậy trong suốt xu hướng tăng, luôn có các phiên lực bán đột ngột tăng vọt và giá giảm, khi nhà đầu tư cho rằng đã đạt đỉnh.

Nhóm cổ phiếu phân bón như DCM, DPM là ví dụ. Hôm qua giá DCM vừa giảm 2,1%, hôm nay đã tăng trở lại 5,57% và lại có đỉnh cao mới. DPM hôm qua giảm 3,9%, hôm nay tăng 5,32%. Liên tục các phiên giảm điều trong xu hướng tăng, để rồi các phiên kế tiếp còn tăng mạnh hơn nữa. Với biên độ tăng đã trên 70% với cả hai mã, không có gì khó hiểu khi nhà đầu tư nắm giữ còn phập phồng lo sợ hơn cả nhà đầu tư đứng ngoài.

Diễn biến phiên giao dịch VN-Index

Hôm nay cả loạt cổ phiếu các ngành thép, than, khoáng sản, dầu khí... cũng quay đầu tăng, thậm chí hàng chục mã kịch trần như PTV, PEQ, PVO, PVB, PVC, PSH của nhóm dầu khí, BMJ, SQC, TDN, BKC, KVC của nhóm khoáng sản, chưa kể các mã tăng 4-6% thì rất nhiều.

Việc xuất hiện các phiên, thậm chí là vài phiên quay đầu giảm của nhóm cổ phiếu hàng hóa cơ bản là điều hết sức bình thường. Rất nhiều nhà đầu tư giao dịch ngắn hạn hài lòng với các chặng tăng giá khoảng 15-20% và thoát ra. Trong khi đó nhiều nhà đầu tư khác vẫn chấp nhận chiến lược đầu tư dài hạn hơn, mua nắm giữ theo xu hướng, thậm chí là chu kỳ giá.

Chẳng hạn các nhà đầu tư đánh giá rằng chu kỳ tăng giá hàng hóa sẽ còn kéo dài trên cơ sở xung đột nóng và các lệnh cấm vận lẫn nhau sẽ không được dỡ bỏ ngay lập tức. Điều đó dẫn tới giá cổ phiếu các nhóm sản phẩm đó sẽ còn động lực tăng giá, ít nhất tới khi động lực cơ bản nói trên thay đổi (chẳng hạn dỡ bỏ cấm vận). Vì vậy chiến lược đầu tư dài hạn theo xu hướng sẽ bỏ qua các dao động một vài phiên.

Quả thực trong xu hướng tăng giá của nhiều cổ phiếu hàng hóa đang diễn ra, những phiên điều chỉnh thường chỉ 1-2 ngày, thậm chí là trong ngày, sau đó giá lại tăng cao hơn. Sẽ có nhiều nhà đầu cơ ngắn hạn chốt lời và chờ đợi giá giảm xuống để mua lại rẻ hơn, nhưng điều đó đã không xảy ra. Do đó nếu muốn tiếp tục đầu tư các cổ phiếu nhóm này, họ sẽ phải mua lại cho một vòng đầu tư mới.

Thanh khoản đang rất cao

VN-Index đang thể hiện rủi ro khá lớn sẽ quay lại kiểm định đáy ngắn hạn quanh 1.440 điểm, nhưng thị trường không vì thế mà tiêu cực hay rủi ro gia tăng. Nói đúng hơn là nếu chọn đúng nhóm cổ phiếu, nhà đầu tư sẽ nhận thấy thị trường đang rất tích cực.

Do đây là giai đoạn phân hóa theo nhóm ngành, nên VN-Index hầu như không phản ánh hết được diễn biến thị trường. Mặt khác, dòng tiền cũng cho thấy nhà đầu tư không hề lo ngại rủi ro liên quan đến xu hướng của chỉ số. Hôm nay hai sàn niêm yết đạt giá trị khớp lệnh trên 32,8 ngàn tỷ đồng nữa. Như vậy đã 6 phiên liên tục giao dịch đều đặn trên ngưỡng 30 ngàn tỷ đồng.

Việc duy trì mức giao dịch cao như vậy mà chỉ số không có tiến triển là điều rất hiếm thấy. Lịch sử cũng cho thấy trong các giai đoạn chỉ số đi ngang, thanh khoản thường giảm vì ít cơ hội. Lần này thị trường lại thu hút dòng tiền rất tích cực, nghĩa là nhà đầu tư phải thấy cơ hội.

Điều duy nhất lạc nhịp trong cơn lốc thanh khoản này là nhà đầu tư nước ngoài. Khối ngoại đang cho thấy hành động rút vốn với cường độ lớn. Hôm nay sàn HoSE lại xuất hiện mức bán ròng tới gần 1.070 tỷ đồng. Vừa hai phiên đầu tuần, mức bán ròng riêng HoSE đã xấp xỉ 3.000 tỷ. Cường độ bán ròng đột ngột gia tăng rất đáng kể. Đây có thể là hoạt động giao dịch thông thường, không liên quan gì đến căng thẳng Nga – Ukraine hay chuyện FED tăng lãi suất. Điều khá may mắn là khối này xả lớn nhất những cổ phiếu không nằm trong nhóm mà nhà đầu tư cá nhân ưa thích như phân bón, khoáng sản hay vận tải biển... Đó vẫn là cơ hội để dòng vốn trong nước kiếm lời.