Cổ phiếu vốn hóa lớn kiềm chế chỉ số

VN-Index phiên cuối tuần tăng rất vất vả mới có được 4,83 điểm. Đà tăng tốt hơn đầu phiên sáng nhưng đến chiều thậm chí chỉ số có lúc còn rơi xuống dưới tham chiếu. Ảnh hưởng quá lớn từ nhóm cổ phiếu ngân hàng bộc lộ rõ hạn chế của chỉ số này.

VCB giảm 1,99% và BID giảm 3,58% là hai mã ngân hàng đáng chú ý nhất. VCB hôm qua vừa tăng 3,7% giúp VN-Index giữ được đáy cũ thì hôm nay đã trả lại một nửa. BID hôm qua tăng 2%, hôm nay giảm vượt mức đó. Ngoài ra CTG lao dốc 1,52%, VPB giảm 1,04%, HDB giảm 1,25%, TPB giảm 1,28% cũng là những mã ngân hàng rất kém.

Chỉ số VNFIN đại diện nhóm tài chỉnh ở sàn HoSE là chỉ số nhóm duy nhất đóng cửa mức đỏ phiên này, mất 0,14% so với tham chiếu. Mức giảm nhẹ này là do vẫn có nhiều cổ phiếu tăng giá trong rổ, mà tiêu biểu là các mã ngành chứng khoán.

Cổ phiếu chứng khoán hôm nay là bức tranh trái ngược với ngân hàng, khi tăng rất đều và rất mạnh. SSI có phiên kịch trần đầu tiên của năm 2022. HCM tăng 3,85%, VCI tăng 3,92%, VND tăng 3,67%. Nhóm cổ phiếu nhỏ hơn như CSI, HBS, CTS, APS thậm chí tăng trên 6%.

VCB là cổ phiếu khiến VN-Index mất điểm nhiều nhất hôm nay, dù hôm qua vừa kéo chỉ số này.

VN30-Index đóng cửa phiên cuối tuần cũng chỉ tăng rất nhẹ 0,19%. Ảnh hưởng lớn nhất là nhóm cổ phiếu ngân hàng có trọng số lớn trong rổ này. Thứ hai là các trụ khác cũng rất tệ, như VNM, VHM chỉ tham chiếu, VIC tăng 0,29%. Động lực của các chỉ số phụ thuộc chủ yếu vào yếu tố vốn hóa lớn ở cổ phiếu thành phần, chứ không hẳn do cổ phiếu tăng nhiều hay ít.

Đây là hạn chế lớn nhất của cả VN-Index lẫn VN30-Index trong giai đoạn nhạy cảm này. Cả hai chỉ số này đang ở sát mức đáy kỹ thuật và việc tăng giảm quanh mức đáy rất dễ làm thay đổi trạng thái. Do đó sự tác động của một vài cổ phiếu lớn lại có thể làm thay đổi tình hình, trong khi diễn biến đó có thể không thể hiện hiện trạng giao dịch ở cổ phiếu.

Thị trường vẫn diễn biến tích cực

Trái ngược với mức tăng quá yếu ở VN-Index hay VN30-Index, mặt bằng cổ phiếu hôm nay vẫn rất khả quan, khi số lượng mã tăng giá nhiều gấp 2,5 lần số lượng mã giảm. Tròn hai chục cổ phiếu trong VN-Index đóng cửa ở giá kịch trần, gần 200 mã tăng vượt 1%.

Vì vậy, hôm nay nên phân biệt giữa điểm số với diễn biến giá cổ phiếu để đánh giá trạng thái thị trường. Không nên vì chỉ số yếu mà đánh giá rằng thị trường kém. Ngược lại hôm nay nhà đầu tư sẽ cảm thấy thị trường rất tốt, vì lợi nhuận trên danh mục gia tăng vượt chỉ số.

VN-Index vẫn đang lình xình sát đáy.

Điểm thứ hai là thanh khoản, tuy tổng giá trị khớp lệnh hai sàn HoSE và HNX vẫn rất kém, chỉ đạt gần 10,4 ngàn tỷ đồng, nhưng vẫn có nhiều cổ phiếu thu hút dòng tiền mạnh mẽ. Ví dụ DIG hôm nay đạt thanh khoản cao nhất 8 tháng với 17,59 triệu cổ tương đương 673,2 tỷ đồng, giá tăng kịch trần. SSI cũng có thanh khoản cao nhất 1,5 tháng với 30,3 triệu cổ trị giá 609,5 tỷ và giá cũng kịch trần. HPG, VND, DXG đều là các mã tăng mạnh và thanh khoản hàng trăm tỷ đồng.

Nhà đầu tư đang bước vào trạng thái thị trường rất chuyên nghiệp, là khi khả năng chọn lựa cổ phiếu sẽ quyết định “túi tiền” sẽ vơi hay đầy. Trước đây khi dòng tiền đầu cơ mạnh, nhắm mắt mà mua đôi khi cũng lãi to. Hiện tại việc chọn sai cổ phiếu rất dễ bị bỏ lại phía sau, hoặc dòng tiền luân chuyển giữa các nhóm cổ phiếu khác nhau rất nhanh. Lấy ví dụ cổ phiếu ngân hàng, những phiên thị trường lao dốc vừa qua thì các mã này đi ngược dòng mạnh mẽ. Hôm nay các cổ phiếu ngân hàng lại thoái trào khi phần lớn cổ phiếu khác tăng giá mạnh.

Việc đánh giá thị trường qua chỉ số VN-Index cũng sẽ là một rào cản về tâm lý. Nếu VN-Index quay đầu giảm thủng đáy, thị trường được coi là tiếp diễn đà giảm, nhưng thực tế cổ phiếu vẫn có thể đi ngược dòng. Vì vậy ngay cả việc phân tích kỹ thuật thông thường với chỉ số đại diện cũng khó phù hợp lúc này.