Vàng được trữ tại một ngân hàng ở Frankfurt, Đức.

Giá vàng đã tăng khoảng 27% trong năm 2024, đạt mức cao kỷ lục gần 2.800 USD/ounce. Động lực chính cho đợt tăng giá này đến từ 3 yếu tố: những đợt mua vàng quy mô lớn của các ngân hàng trung ương, đặc biệt là ở Trung Quốc và những thị trường mới nổi khác; chính sách nới lỏng tiền tệ của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed), làm tăng sức hấp dẫn của vàng; và vai trò lịch sử của vàng như một nơi “trú ẩn an toàn” trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang, bao gồm các cuộc căng thẳng ở Ukraine và Trung Đông.

Những yếu tố này vẫn còn nguyên giá trị khi bước sang năm 2025. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cũng đang chuẩn bị cho nhiệm kỳ tổng thống Mỹ thứ hai của ông Donald Trump và những tác động tiềm tàng của nó đối với dòng chảy thương mại, lạm phát và nền kinh tế toàn cầu. Triển vọng này tiếp tục thúc đẩy việc mua vàng như một cách để bảo vệ tài sản và phòng ngừa các cú sốc tiêu cực tiềm tàng.

Greg Sharenow, một nhà quản lý danh mục đầu tư tại Pacific Investment Management Co., cho rằng việc đa dạng hóa đầu tư thông qua việc mua vàng miếng là “một xu hướng sẽ tiếp tục diễn ra”. Ông bày tỏ kỳ vọng các ngân hàng trung ương và những gia đình có tài sản ròng cao sẽ tiếp tục nhận thấy vàng là một tài sản hấp dẫn.

Quỹ đầu cơ Quantix Commodities của Mỹ đã phân bổ 30% danh mục đầu tư vào vàng, gần gấp đôi tỷ trọng của kim loại này trong Chỉ số Hàng hóa Bloomberg. Ông Matt Schwab, Giám đốc điều hành cấp cao của Quantix, cho biết quỹ này có kế hoạch duy trì vị thế vượt trội của mình trong năm 2025 và dự đoán giá vàng sẽ tăng lên 3.000 USD/ounce vào năm 2025.

Các chiến lược gia tại các ngân hàng lớn trên Phố Wall cũng có quan điểm lạc quan. Bank of America Corp. và JPMorgan Chase & Co. dự báo giá vàng sẽ đạt 3.000 USD/ounce vào cuối năm 2025, trong khi UBS AG đưa ra mức 2.900 USD/ounce. Giá vàng giao ngay đã vượt mức 2.600 USD/ounce vào đầu tháng 1/2025.

Tuy nhiên, giá vàng đã giảm giá kể từ sau cuộc bầu cử tổng thống Mỹ diễn ra ngày 5/11/2024. Giá kim loại này quý này đã sụt giảm khi đồng USD tăng giá, thị trường chứng khoán và Bitcoin tăng trong bối cảnh thị trường hưng phấn sau chiến thắng của ông Trump. Nhưng về lâu dài, khả năng các biện pháp áp thuế mới sẽ làm gia tăng căng thẳng thương mại và gây ra nguy cơ tăng trưởng kinh tế chậm lại. Các nhà kinh tế và phân tích cho rằng những biện pháp do ông Trump đề xuất sẽ thúc đẩy lạm phát, làm phức tạp thêm lộ trình giảm lãi suất của Fed trong năm 2025.

Sau khi thực hiện đợt cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm như dự kiến trong cuộc họp cuối cùng của năm 2024, các quan chức Fed ngày 18/12 đã báo hiệu chỉ có hai đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2025 và thận trọng hơn về tốc độ tiếp tục giảm chi phí đi vay.

Ông Darwei Kung, người đứng đầu bộ phận hàng hóa tại công ty quản lý tài sản DWS Group, cho rằng: “Nếu quan hệ thương mại diễn biến không thuận lợi do chính sách mới của ông Trump, chúng ta có thể thấy thị trường chứng khoán phản ứng tiêu cực. Vàng sẽ là một tài sản tốt để nắm giữ và phòng ngừa rủi ro như vậy”. Ông Darwei Kung dự đoán giá vàng sẽ tăng lên 2.800 USD/ounce vào cuối năm 2025.

Đối với những nước khác, các cuộc chiến thương mại có thể xảy ra với Mỹ có thể thúc đẩy những ngân hàng trung ương tăng tốc độ nới lỏng chính sách tiền tệ. Theo bà Aline Carnizelo, đối tác quản lý tại công ty đầu tư và kinh doanh hàng hóa Frontier Commodities của Thụy Sỹ, đây là một kịch bản sẽ thúc đẩy giá vàng, với mức giá giao dịch trên 2.800 USD/ounce trong năm 2025.

Nhà quản lý danh mục đầu tư Patrick Fruzzetti tại công ty tư vấn tài chính Rose Advisors ở New York, cho biết sự khác biệt lớn giữa thời điểm hiện tại và thời điểm ông Trump nhậm chức lần đầu là mức độ bội chi. Theo Văn phòng Ngân sách Quốc hội, nợ của Mỹ đã tăng lên khoảng 28.000 tỷ USD, so với mức dưới 17.000 tỷ USD vào cuối năm 2019. Thâm hụt liên bang được dự báo sẽ vượt quá mức tương đương 6% GDP vào năm 2025.