Phóng viên TBTCO đã có cuộc trao đổi với ông Trần Trương Mạnh Hiếu, Trưởng nhóm phân tích chiến lược, Công ty cổ phần Chứng khoán KIS Việt Nam.

Việc cắt giảm lãi suất điều hành từ Ngân hàng Nhà nước và lãi suất tiền gửi từ ngân hàng thương mại sẽ là yếu tố quan trọng giúp nhóm này có thể kiểm soát chi phí đầu vào và cải thiện được biên lãi trong bối cảnh hiện tại. Qua đó, kết quả kinh doanh của nhóm sẽ được cải thiện và thu hút được dòng vốn tư nhà đầu tư quay trở lại Ông Trần Trương Mạnh Hiếu

* PV: Ông nhận định thế nào về thị trường chứng khoán trong tháng 10 này? VNIndex liệu có khả năng bứt phá không?

Ông Trần Trương Mạnh Hiếu: VN-Index tăng trưởng chậm lại ở mức 2,67% trong tháng 9/2020 khi tiếp cận vùng kháng cự quan trọng 900-920 điểm. Lực cung quanh vùng này làm chỉ số giằng co trong suốt 2 tuần cuối tháng 9. Sự giằng co này trái ngược với sự phục hồi mạnh mẽ trong tháng 8/2020, tăng 10,4%. Điều này hàm ý về sự thận trọng trong tâm lý nhà đầu tư.

Quan điểm cá nhân của tôi cho rằng xu hướng tăng của chỉ số vẫn còn, tuy nhiên mức tăng có thể tiếp tục chậm lại như 2 tuần cuối tháng 9/2020. Chỉ số khó có thể bứt phá mạnh trong tháng 10 và cần có sự tích lũy trước khi có thể đi tiếp do thiếu vắng những thông tin tích cực hỗ trợ.

* PV: Diễn biến của thị trường chứng khoán tháng 10 hàng năm thường phản ánh thông tin công bố kết quả kinh doanh quý III của doanh nghiệp, giúp dự báo khả năng thực hiện kế hoạch cả năm. Ông dự đoán như thế nào về kết quả kinh doanh của doanh nghiệp so với hai quý đầu năm. Theo ông, đây có phải là yếu tố nhà đầu tư nên quan tâm khi ra quyết định giải ngân?

Ông Trần Trương Mạnh Hiếu: So với quý II/2020 nền kinh tế đã hồi phục đáng kể, qua đó giúp hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp được cải thiện. Do đó, kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp trong quý III/2020 sẽ khả quan hơn so với quý II/2020. Tuy nhiên, cần lưu ý, sự phục hồi này không quá tích cực để giúp các doanh nghiệp có thể quay lại được mức tăng trưởng trước dịch.

Thêm vào đó, trong dài hạn, các yếu tố vĩ mô đang khá yếu và thị trường thiếu vắng những thông tin tích cực để hỗ trợ, do đó, tôi cho rằng nhà đầu tư không nên giải ngân nếu chỉ dựa vào kết quả kinh doanh quý III/2020. Nhà đầu tư cần cân nhắc đến những yếu tố khác nữa trước khi giải ngân.

* PV: Cổ phiếu của những nhóm ngành nào có thể có diễn biến khả quan trong tháng 10, thưa ông?

Ông Trần Trương Mạnh Hiếu: Trong tháng 9/2020, thị trường không còn tăng trưởng mạnh như trong tháng 8, đà tăng đã chững lại đáng kể khi VN-Index tiếp cận vùng 900-920 điểm. Các nhóm cổ phiếu cũng phân hóa lớn khi tăng giảm đang xem. Việc lựa chọn cổ phiếu trong giai đoạn này hết sức khó khăn, tuy nhiên, tôi cho rằng nhà đầu tư có thể tập trung vào hai nhóm cổ phiếu ngân hàng và nhóm cổ phiếu phòng thủ (điện nước).

Việc cắt giảm lãi suất điều hành từ Ngân hàng Nhà nước và lãi suất tiền gửi từ ngân hàng thương mại sẽ là yếu tố quan trọng giúp nhóm này có thể kiểm soát chi phí đầu vào và cải thiện được biên lãi trong bối cảnh hiện tại. Qua đó, kết quả kinh doanh của nhóm sẽ được cải thiện và thu hút được dòng vốn tư nhà đầu tư quay trở lại.

Thứ hai là nhóm cổ phiếu phòng thủ (điện nước). Các cổ phiếu trong nhóm có mô hình kinh doanh khá đơn giản khi cung cấp các sản phẩm thiết yếu cho người tiêu dùng và nhận lại dòng tiền đều, tăng trưởng theo thời gian. Với việc nền kinh tế tăng trưởng chậm lại, các thành phần kinh tế chi tiêu ít hơn thì nhóm này lại trở thành điểm sáng khi vẫn giữ được dòng tiền ổn định nhờ cung cấp các mặt hàng thiết yếu cho người tiêu dùng.

* PV: Theo ông đâu là những yếu tố cần lưu ý trên thị trường trong thời gian tới?

Ông Trần Trương Mạnh Hiếu: Tốc độ tăng trưởng kinh tế trong quý III/2020 đạt 2,62% có thể được xem là yếu tố tích cực ở thời điểm hiện tại. Trong bối cảnh nền kinh tế thế giới đang chịu nhiều tác động từ dịch COVID-19 và ghi nhận mức tăng trưởng âm thì sự tăng trưởng của Việt Nam là một điểm sáng trong khu vực và thế giới. Mức tăng này giúp GDP của Việt Nam trong năm 2020 có thể cao hơn những ước tính trước đây từ ADB (+1.8%), World bank (+2,8%). Bên cạnh đó, xuất khẩu cũng là yếu tố quan trọng khi Việt Nam tiếp tục xuất siêu 3,5 tỷ USD trong tháng 9 (theo ước tính từ GSO).

Rủi ro trong thời gian tới có thể kể đến là sự thiếu chắc chắn trong tăng trưởng kinh tế. Có hai yếu tố chính chúng tôi đang quan sát cho thấy sự tăng trưởng kinh tế có thể gặp thách thức lớn.

Thứ nhất là tốc độ tăng trưởng tín dụng ở mức thấp. Tính đến 14/9 tốc độ tăng trưởng tín dụng chỉ đạt 4,81% so với đầu năm, thấp hơn so với thời gian trước đây. Mức tăng trưởng thấp phản ánh nhu cầu vay từ các khu vực khác nhau trong nền kinh tế đang ở mức yếu, cho thấy các thành phần này không sẵn sàng chi tiêu hoặc đầu tư trước những ảnh hưởng không thể dự báo từ dịch bệnh. Đây có thể là tín hiệu cảnh báo về tốc độ tăng trưởng có thể chững lại trong thời gian tới khi mà việc chi tiêu và đầu tư có ý nghĩa vô cùng quan trọng đối với sự tăng trưởng.

Thứ hai là dòng vốn FDI, sự tăng trưởng mạnh của nền kinh tế Việt Nam trong những năm qua có sự đóng góp không nhỏ từ các doanh nghiệp FDI. Tuy nhiên, sau khi COVID-19 bùng phát FDI đầu tư vào Việt Nam lại giảm mạnh, tính đến tháng 9, FDI đăng ký chỉ vào khoảng 21 tỷ USD giảm 19% so với cùng kỳ năm ngoái. Việc hạn chế cho người nước ngoài vào Việt Nam cũng vô hình chung tạo rào cản với dòng vốn ngoại. Nếu FDI không thể phục hồi trong thời gian tới thì tốc độ tăng trưởng kinh tế có thể bị ảnh hưởng. Sự ảnh hưởng này sẽ mang tính chất trung dài hạn hơn là trong ngắn hạn.

* PV: Xin cảm ơn ông!

Hồng Quyên (thực hiện)