Theo VIS Rating, trong tháng 4 vừa qua, tổng giá trị phát hành mới trong tháng đạt 39.000 tỷ đồng, tăng mạnh 126% so với tháng trước. Động lực chính đến từ các đợt phát hành riêng lẻ, nổi bật là nhóm ngân hàng với 21.800 tỷ đồng và các doanh nghiệp bất động sản với 12.000 tỷ đồng.

Mặc dù các đợt phát hành riêng lẻ vẫn đang được thực hiện theo Luật Chứng khoán 2019 nhờ điều khoản chuyển tiếp, thị trường đã ghi nhận sự chủ động thích ứng từ một số doanh nghiệp.

Cụ thể, đã có 2 tổ chức phát hành áp dụng xếp hạng tín nhiệm, cấu trúc trái phiếu có tài sản bảo đảm và bảo lãnh thanh toán - những yếu tố then chốt giúp đảm bảo điều kiện tiếp tục được giao dịch cho nhà đầu tư cá nhân chuyên nghiệp khi bước sang năm 2026.

Lượng phát hành trái phiếu theo nhóm ngành trong tháng 4/2025.

Trái ngược với sự sôi động của thị trường phát hành riêng lẻ, kênh phát hành ra công chúng lại tỏ ra khá trầm lắng trong tháng 4. Chỉ có một đợt phát hành trái phiếu công chúng được thực hiện, với tổng giá trị 4.000 tỷ đồng, giảm 73% so với tháng trước.

Đáng chú ý, đợt phát hành này đã được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước phê duyệt từ tháng 12/2024. Theo VIS Rating, hoạt động phát hành công chúng nhiều khả năng sẽ còn tiếp tục chững lại trong thời gian tới, cho đến khi các quy định sửa đổi về chào bán chứng khoán ra công chúng được chính thức ban hành.

Tính đến cuối tháng 4/2025, tổng dư nợ trái phiếu doanh nghiệp đạt khoảng 1.280 nghìn tỷ đồng, tăng nhẹ 1,8% so với tháng trước. Trong khi đó, thanh khoản trên thị trường thứ cấp lại giảm rõ rệt, với giá trị giao dịch bình quân chỉ còn khoảng 3.800 tỷ đồng mỗi ngày, tương đương mức sụt giảm 40%. Giao dịch chủ yếu tập trung vào nhóm trái phiếu bất động sản, trong đó 57% khối lượng được giao dịch là các mã có kỳ hạn còn lại từ 2 đến 4 năm.

Về tình hình chậm trả gốc lãi, tháng 4 không ghi nhận thêm trường hợp nào chậm trả gốc hoặc lãi mới. Tỷ lệ chậm trả tích lũy theo giá trị mệnh giá toàn thị trường giảm nhẹ 0,6 điểm phần trăm, về mức 14% vào cuối tháng. Trong tổng số 17 trái phiếu đáo hạn trong tháng 5/2025, có tới 7 trái phiếu được phát hành bởi các doanh nghiệp có hồ sơ tín dụng yếu, trong đó 3 mã đã từng ghi nhận tình trạng chậm trả lãi coupon trước đó.

Về xử lý chậm trả, tháng 4 ghi nhận 4 tổ chức phát hành đã thanh toán một phần nợ gốc quá hạn với tổng giá trị 1.000 tỷ đồng, giảm mạnh 76% so với tháng trước. Đồng thời, tổng giá trị trái phiếu chậm trả không có thông báo phương án xử lý tiếp tục giảm thêm 1.300 tỷ đồng. Qua đó, tỷ lệ thu hồi nợ gốc chậm trả tăng nhẹ 0,4 điểm phần trăm lên mức 30,5%./.