Thanh khoản quá thấp

Thị trường phiên đầu tháng 10 bỗng nhiên chứng kiến tình trạng nhà đầu tư rời bỏ giao dịch. Tổng giá trị giao dịch bất ngờ sụt xuống còn 3.253 tỷ đồng, giảm khoảng 23% so với trung bình của tuần trước. Giá trị giao dịch khớp lệnh còn giảm mạnh, chỉ đạt 2.582 tỷ đồng, giảm khoảng 29% so với bình quân phiên của tuần cuối tháng 9.

Diễn biến giảm thanh khoản rất đáng kể nói trên là điều hoàn toàn khác lạ. Thị trường bắt đầu đón nhận những ước tính kết quả kinh doanh quý 3/2017, đa số là tích cực. Lấy ví dụ công ty chứng khoán HSC ước tính VNM tăng trưởng lợi nhuận 15% trong 9 tháng nhưng giá VNM hôm nay rơi 0,47%.

Thông thường nhà đầu tư hay dự tính kết quả kinh doanh và chọn lựa cổ phiếu trước khi có thông tin chính thức. Gần đây các công ty chứng khoán cũng đua nhau dự tính số liệu và gửi tới khách hàng. Như vậy nhà đầu tư có thể tham gia thị trường sớm hơn.

Điều lạ là nếu nhà đầu tư đánh giá tích cực về thị trường cũng như kết quả kinh doanh, thanh khoản đáng lẽ phải tăng. Tuy nhiên mấy phiên gần đây thanh khoản lại giảm liên tục và đến hôm nay, quy mô giao dịch tụt xuống mức thấp nhất trong vòng 6 tuần.

Thanh khoản giảm đã đi ngược lại các dự đoán thông thường về sóng kết quả kinh doanh quý 3. Nếu nhà đầu tư đã không bị thuyết phục bởi con số ước tính đẹp thì có lẽ phải chờ tới khi các con số chính thức được công bố.

Trong phiên hôm nay, rất ít cổ phiếu giao dịch được ở mức độ thanh khoản đáng chú ý. ROS thì thường xuyên giao dịch lớn và không rõ có phải do nhà đầu tư kỳ vọng gì hay chỉ đơn giản là đang được tạo thanh khoản. HPG là cổ phiếu duy nhất còn lại giao dịch lớn trên 100 tỷ đồng.

Blue-chips giảm sút

Một diễn biến lạ lùng khác, nhóm cổ phiếu blue-chips đang sụt giảm đáng kể. Chỉ số đại diện của nhóm VN30 của sàn HSX hôm nay giảm 0,25% và mã giảm giá chiếm ưu thế.

Diễn biến này đặt trong bối cảnh kết quả kinh doanh quý 3 sắp đến lại càng lạ lùng. Các blue-chips thường có kết quả kinh doanh rất tốt và phong cách quản trị chuyên nghiệp luôn đưa ra các con số kịp thời, sớm hơn các doanh nghiệp khác. Trong các sóng kết quả kinh doanh hàng quý, nhóm blue-chips luôn khởi động trước vì kỳ vọng này.

Hôm nay chỉ có một số cổ phiếu tăng giá không đáng kể như VCB, GAS, HPG, BID, MSN… Trong khi đó cổ phiếu giảm giá lại áp đảo như VNM, VIC, STB, SSI, SAB, MBB, KDC, FPT, CTG, BVH, HSG… đều là những mã cơ bản tốt.

Do các cổ phiếu lớn nhất lại giảm giá, VN-Index ngày hôm nay trải qua những giờ phút khá “sinh tử”. Đó là nhịp giảm kéo dài suốt từ sáng tới gần kết thúc phiên, đẩy chỉ số rơi xuống tận 801,7 điểm.

Cũng cần phải gợi nhớ lại rằng ngưỡng 800 điểm là mốc tâm lý quan trọng, VN-Index rất vất vả mới vượt qua được. Thế nhưng sau khi vượt được ngưỡng này thì 14 phiên vừa qua chỉ số đã không thể đi xa hơn được. Hôm nay mức giảm chỉ một chút nữa là đánh thủng luôn mức 800 điểm.

Thanh khoản sụt giảm là một trong những nguyên nhân khiến nhịp tăng vượt 800 điểm của VN-Index không thật sự thuyết phục. Mỗi khi thị trường vượt qua được mốc số tròn tâm lý nào đó, độ hưng phấn thường lên rất cao. Lần này mức 800 điểm được chinh phục có vẻ gượng ép nhiều hơn vì chủ yếu là các cổ phiếu lớn tăng quá mạnh.

Một điều cũng khiến tâm ký không tốt là mặc dù VN-Index trên 800 điểm, nhưng cổ phiếu đa số ở vùng điểm thấp hơn nhiều. Nhà đầu tư không được nhiều lợi ích khi chỉ số vượt 800 điểm thì cũng chẳng mấy quan tâm nếu chỉ số thủng ngưỡng này.

Dòng tiền rút chạy khỏi mã đầu cơ

Nhóm cổ phiếu đầu cơ là những mã chịu thiệt hại nhất khi thanh khoản tổng thể của thị trường giảm xuống. Nhóm đầu cơ tăng giá nhanh và mạnh chủ yếu là do tiền đầu cơ lớn. Khi tiền giảm xuống thì sức mạnh yếu đi là lẽ tự nhiên.

Rất nhiều cổ phiếu đầu cơ đang sụt giảm dài và gây thiệt hại rất lớn. FIT lại giảm sàn thêm một phiên nữa, bốc hơi tổng cộng 38% trong 10 phiên. HAI giảm sàn, bốc hơi 25% trong 4 phiên. HAR giảm 4,12%, mất 20% trong 4 phiên. LDG giảm sàn, mất 16,7% trong 6 phiên… Danh sách cổ phiếu đầu cơ lao dốc mạnh hôm nay rất dài và chỉ số của nhóm vốn hóa nhỏ trên sàn HSX đã tụt giảm 1,05%.

Khánh Nhi