Thị trường có thể đầy thách thức nhưng cũng là cơ hội cho nhà đầu tư kiên nhẫn và có chiến lược rõ ràng. Ảnh tư liệu

Áp lực chốt lời gia tăng

Trong báo cáo cập nhật mới đây, Công ty Chứng khoán MBS cho rằng, chỉ số VN-Index đã có 2 tuần tăng mạnh, phục hồi hoàn toàn trong nhịp giảm kể từ đầu tháng 4. Động lực giúp thị trường phục hồi mạnh mẽ đến từ nhiều yếu tố, như: Thỏa thuận thương mại Mỹ - Trung về thuế đối ứng về 10%; dòng vốn ngoại quay trở lại mua ròng lần đầu tiên kể từ tháng 1/2024; Nghị quyết 68-NQ/TW của Bộ Chính trị về phát triển kinh tế tư nhân được ban hành; thanh khoản duy trì gần ngưỡng tỷ USD; định giá thị trường hấp dẫn…

Về kỹ thuật, chỉ số VN-Index đã hồi hơn 22% kể từ đáy, vượt qua các ngưỡng trung bình quan trọng. Hiện thị trường đang gặp vùng kháng cự mạnh khu vực 1.320 - 1.340 điểm và hiệu suất ở các nhóm cổ phiếu trong vòng 1 tháng vừa qua hấp dẫn, do vậy hoạt động thực hiện hóa lợi nhuận có thể mạnh hơn trong thời gian tới.

Trong kịch bản cơ sở, MBS cho rằng, thị trường có nhịp điều chỉnh để kiểm tra lại vùng hỗ trợ 1.265 - 1.270 điểm, kịch bản tích cực nhất khi mức thuế đối ứng được công bố nằm trong vùng kỳ vọng, chỉ số VN-Index hoàn toàn có thể quay lại ngưỡng 1.340 điểm. Về chiến lược đầu tư, thị trường có thể đầy thách thức nhưng cũng là cơ hội cho nhà đầu tư kiên nhẫn và có chiến lược rõ ràng. MBS khuyến nghị nhà đầu tư giảm bớt tỷ trọng cổ phiếu để tận dụng cơ hội khi thị trường điều chỉnh, tập trung cho nhóm cổ phiếu phòng thủ (sản xuất và phân phối điện), nhóm cổ phiếu phục vụ nhu cầu nội địa (đầu tư công)...

Công ty Chứng khoán Mirae Asset đồng quan điểm khi cho rằng, triển vọng đàm phán thuế quan vẫn tồn tại những ẩn số trong khoảng thời gian còn lại, sau khi Hoa Kỳ quyết định tạm hoãn áp thuế 90 ngày kể từ ngày 9/4.

Sau 2 tuần tăng điểm mạnh mẽ và VN-Index hiện tại đang giao dịch tại ngưỡng kháng cự, áp lực chốt lời trong ngắn hạn sẽ là yếu tố thiết yếu khiến thị trường hạ nhiệt. Tâm lý thị trường chứng khoán trong nước có dấu hiệu cải thiện khi dòng tiền đã quay trở lại, đặc biệt thể hiện ở cả những nhóm cổ phiếu từng chịu áp lực mạnh từ biến động thuế quan như xuất khẩu, cảng biển và bất động sản công nghiệp. Trong kịch bản thận trọng, vùng hỗ trợ đầu tiên được kỳ vọng sẽ hình thành quanh ngưỡng 1.275 điểm trước khi tiếp đà chinh phục vùng đỉnh 1.340 điểm.

Cơ hội tái cơ cấu danh mục

Trong khi đó, Công ty Chứng khoán BSC cho rằng, sau kết quả kinh doanh quý I/2025, định giá VN-Index vẫn đang giao dịch ở vùng hấp dẫn so với quá khứ. Trong bối cảnh nhiều biến động nhà đầu tư nên tập trung vào yếu tố vi mô nội tại doanh nghiệp thay vì đoán định các yếu tố khó lường từ chính sách vĩ mô. BSC đưa ra một số yếu tố cần đánh giá và các chủ đề đầu tư gợi ý để lựa chọn cổ phiếu. Nhà đầu tư có thể ưu tiên giai đoạn hồi phục để tái cấu trúc danh mục ưu tiên các cổ phiếu ít chịu ảnh hưởng trực tiếp cũng như có nền tảng cơ bản tốt, định giá ở mức hấp dẫn, trong bối cảnh triển vọng đàm phán về thuế vẫn chưa rõ ràng.

Theo bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Giám đốc Phân tích Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS), câu chuyện thuế đối ứng đang chuyển sang giai đoạn đi vào thực tiễn với trọng tâm là đạt được “mức thuế hợp lý” để cân bằng lợi ích giữa các quốc gia với Mỹ. Tuy nhiên, các tiến trình đàm phán để đi đến con số cuối cùng này vẫn sẽ là thách thức.

Cũng theo vị chuyên gia của PHS, thuế quan của Mỹ vẫn là yếu tố chi phối lớn xu hướng vận động của thị trường chứng khoán. Đà tăng của thị trường gần đây được thúc đẩy nhờ sự lạc quan về các tiến trình đàm phán. Trường hợp kết quả đàm phán diễn biến theo chiều hướng bất lợi, áp lực bán khả năng quay lại. Chỉ số VN-Index đã có nhiều phiên tăng điểm liên tục, trở lại vùng đỉnh trước thời điểm công bố thuế quan, trong khi các cuộc đàm phán thuế quan vẫn ở phía trước. Điều này tiếp tục đặt nhà đầu tư vào những lựa chọn khó khăn trong việc tái cơ cấu danh mục.

Ông Bùi Nguyên Khoa - Phó giám đốc Trung tâm Phân tích Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) nhận định, đây là thời điểm cần cơ cấu lại danh mục đầu tư theo hướng tăng tỷ trọng các cổ phiếu bị ảnh hưởng ít bởi chính sách thuế quan như ngân hàng, tiêu dùng, hạ tầng. Nhà đầu tư cũng có thể cân nhắc tăng tỷ trọng tiền mặt khi VN-Index tiến đến vùng đỉnh ngắn hạn tại 1.320 - 1.340 điểm để có thể chủ động trước biến động lớn sau nhịp tăng giá hiện tại.

Còn theo bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, những nhóm ngành ít bị ảnh hưởng, hoặc hưởng lợi từ căng thẳng thương mại sẽ được dòng tiền chú ý. Nổi bật là những nhóm cổ phiếu có thị trường tiêu thụ nội địa mạnh, không phụ thuộc quá nhiều vào thương mại quốc tế, hoặc các ngành kỳ vọng sẽ hưởng lợi khi Chính phủ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế để bù đắp cho tổn thất từ thuế quan. Từ các lập trường đó, nhà đầu tư có thể ưu tiên nhóm cổ phiếu ngân hàng, bất động sản, tiện ích, đầu tư công và tiêu dùng./.