Dù tăng vượt kỳ vọng, nhưng TTCK vẫn còn động lực tăng tiếp cuối năm. Ảnh: Duy Dũng.

Định giá lên cao, nhưng vẫn hấp dẫn khi nhìn vào kỳ vọng

Báo cáo chiến lược thị trường chứng khoán (TTCK) tháng 12/2020 của SSI Research cho biết, theo Tổ chức Y tế thế giới (WHO), hiện có đến 49 ứng viên vắc-xin phòng Covid-19 đang trong giai đoạn thử nghiệm. Cuộc đua điều chế vắc-xin đang tăng tốc khi 3 nhà phát triển Pfizer-BioNTec, Moderna, Oxford-AstraZeneca lần lượt công bố hiệu quả trên 90% trong giai đoạn thử nghiệm cuối cùng và hướng đến việc sản xuất vào năm 2021.

Các chuyên gia của SSI Research cho rằng, tiến trình từ cấp phép đến khi có thể sản xuất và phân phối đại trà có thể không diễn ra trong thời gian ngắn, nhưng các thông tin về diễn biến tích cực của vắc-xin rất tốt cho TTCK khi giúp rủi ro biến động trên thị trường giảm đi và tăng kỳ vọng vào quá trình hồi phục nhanh của các nền kinh tế.

Nhìn từ góc độ kỹ thuật, VN-Index đã vượt cột mốc kháng cự tâm lý mạnh nằm tại 1.000 điểm vào cuối tháng 11. Khối lượng giao dịch liên tục đi lên cho thấy dòng tiền vẫn tiếp tục đi vào thị trường, là động lực rất lớn giúp chỉ số hồi phục nhanh trở lại sau những nhịp điều chỉnh. “Động lực này hiện vẫn đang mạnh mẽ, nhiều khả năng VN-Index sẽ tiếp tục đi lên và tiệm cận vùng kháng cự 1.030 - 1.040 điểm trong thời gian tới” – chuyên gia của SSI Research dự báo.

Tăng trưởng về điểm số trong tháng 11 đã đưa hệ số P/E (giá/thu nhập) 2020 và 2021 của nhóm cổ phiếu trong phạm vi nghiên cứu của SSI Research lên 18,6 lần và 15,3 lần vào ngày 1/12, cao hơn so với mức 17,49 lần và 14,3 lần được cập nhập vào ngày 6/11.

“Thanh khoản liên tục duy trì ở nền cao kỷ lục củng cố cho quan điểm thị trường đang phản ánh kỳ vọng vào sự hồi phục mạnh của lợi nhuận doanh nghiệp từ năm 2021. So với các nước trong khu vực, hệ số P/E hiện tại của Việt Nam cũng cho thấy một mức hấp dẫn khi nhìn vào triển vọng tăng trưởng kinh tế trong năm 2020 và năm 2021” – chuyên gia của SSI Research cho hay.

Cũng theo đơn vị này, 13 ngân hàng thuộc phạm vi nghiên cứu của SSI Research đã ghi nhận kết quả kinh doanh đáng khích lệ trong quý III/2020, với tổng lợi nhận trước thuế đạt 29,7 nghìn tỷ đồng (+6,6% so với cùng kỳ). Nếu loại trừ mức sụt giảm 21% của VCB, lợi nhuận trước thuế của nhóm ngân hàng trong quý III đã tăng +14,7% so với cùng kỳ nhờ tổng thu nhập hoạt động tăng trưởng mạnh và đà tăng của chi phí dự phòng và chi phí hoạt động chậm lại. Đáng chú ý, có diễn biến trái chiều về mức trích lập dự phòng giữa các ngân hàng thương mại (NHTM) nhà nước và NHTM cổ phần khi VCB và CTG có mức trích lập dự phòng tăng từ 35 - 39% thì ở nhóm NHTM cổ phần lại giảm 10,7% so với cùng kỳ.

Như vậy, “triển vọng chung của ngành Ngân hàng tốt hơn so với ước tính trước đây do ít bị ảnh hưởng từ đợt bùng phát thứ 2 của dịch Covid-19, nên chúng tôi nâng đánh giá lên khả quan đối với ngành trong năm 2021. Triển vọng và các thông tin liên quan đến cổ tức bằng cổ phiếu sẽ hỗ trợ tăng giá của cổ phiếu ngân hàng trong quý IV/2020, qua đó cũng sẽ tác động tích cực lên thị trường chung” – các chuyên gia của SSI đánh giá.

Đâu là động lực để tăng tiếp?

Các chuyên gia của SSI Research cho rằng, cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ gần như đã ngã ngũ và diễn biến khả quan của vắc-xin giúp nhà đầu tư trên TTCK lạc quan hơn về triển vọng hồi phục kinh tế.

TTCK Việt Nam đã tăng điểm liên tiếp từ tháng 8 đến tháng 11 và ghi nhận sự hồi phục kinh ngạc từ mức đáy trong năm 2020. “Chúng tôi nhận thấy động lực tăng cho thị trường vẫn còn cho tháng cuối năm nhờ vào các chỉ số vĩ mô tháng 11 tiếp tục phục hồi vững chắc và tín hiệu khả quan khá rõ từ dòng vốn đầu tư vào cổ phiếu” – chuyên gia của SSI Research nhận định.

Dù lạc quan với đà tăng của thị trường, song chuyên gia của SSI Research cũng lưu ý về rủi ro khi xuất hiện các ca nhiễm Covid-19 mới ngay tại TP. Hồ Chí Minh và rủi ro điều chỉnh kỹ thuật khi chỉ số VN-Index tiến gần đến 1.030 điểm, là mốc cao nhất hình thành từ cuối năm 2018 và cả năm 2019. Nhịp thoái lui nếu diễn ra có thể được hỗ trợ bởi vùng 986 điểm của VN-Index, và đây là cơ hội nhà đầu tư có thể tận dụng để tìm kiếm lợi nhuận tốt trong xu hướng tăng chủ đạo của thị trường.

SSI Research đưa ra 4 nhóm chủ đề có thể xem xét đầu tư trong tháng 12. Đó là: Ngân hàng là ngành được hưởng lợi rất rõ từ môi trường lãi suất thấp và rủi ro nợ xấu đang ở mức thấp hơn so với kỳ vọng do khả năng kiểm soát dịch nhanh chóng của Việt Nam; các cổ phiếu được hỗ trợ bởi các yếu tố tích cực ngay trong quý IV như GMD, DXG, SZC, FPT và VHC sẽ có mức tăng tốt hơn so với thị trường chung; các cổ phiếu thuộc các ngành bị ảnh hưởng nặng bởi dịch bệnh năm nay và có khả năng bật lại tích cực năm 2021 như MWG, PLX và SAB; ngoài ra, ngành đường (QNS, SBT) dự kiến cũng sẽ có những chính sách hỗ trợ trong năm 2021 bên cạnh việc giá đường tăng là nhân tố hỗ trợ./.

Thái Duy