Áp lực giải chấp

Dù không có thông tin bất lợi nào, nhưng dường như thị trường đang tự vận động dưới sức nặng của chính nó. Đó là nhu cầu cắt lỗ giảm thiệt hại cũng như sức ép từ phía các công ty chứng khoán về tài sản ký quỹ.

Đầu tiên, có rất nhiều cổ phiếu ngân hàng, bất động sản lớn giảm giá mạnh, tự làm gia tăng áp lực giải chấp. Ví dụ CTG "thủng đáy" 5 tháng và trong 11 phiên giảm tới gần 12%. Hay như TCB vừa "thủng đáy" 11 tháng, từ đầu tháng 4 tới nay "bốc hơi" 10,8% giá trị...

Diễn biến phiên giao dịch VN-Index

Thứ hai, rủi ro giải chấp chéo là rất cao vì sẽ có không ít nhà đầu tư cầm cố cổ phiếu cơ bản, blue-chips để đánh hàng đầu cơ. Ngay cả khi nếu các blue-chips chưa đến mức giảm giá nhiều như ngân hàng hay bất động sản, thì các cổ phiếu đầu cơ giảm mạnh liên tục thời gian qua cũng dẫn đến áp lực tăng ký quỹ. Nhà đầu tư không nộp thêm tiền thì tài sản cầm cố - ở đây là các blue-chips hay cổ phiếu khác – sẽ bị bán đi.

Hôm nay số lượng cổ phiếu giảm sàn ở HoSE tới 87 mã, ở HNX khoảng 50 mã. Đợt bán tháo với số lượng giảm sàn lớn như vậy là sau khi có tin bắt ông Trịnh Văn Quyết về tội thao túng giá cổ phiếu. Rõ ràng sự việc đã khá xa về mặt thời gian, nhưng áp lực nội tại lúc này mới là yếu tố điều hướng cung cầu.

Hàng trăm cổ phiếu rớt giá trên 3% trong một ngày là thiệt hại vô cùng lớn. Thường ngưỡng cắt lỗ chặt chẽ là khoảng -5%, rộng hơn là 7% tới 10%. Một ngày rơi 3% chưa kể các phiên trước cũng đã giảm 2-5% mỗi ngày thì chỉ chưa đến một tuần là bị giải chấp.

Mặc dù VN30-Index đóng cửa hôm nay chỉ giảm 1,71%, nhẹ hơn môt chút so với VN-Index giảm 1,78%, Midcap giảm 2,6% và Smallcap giảm 2,93%, nhưng blue-chips vẫn là các cổ phiếu khiến thị trường mất điểm nhiều nhất. Cũng không có gì bất ngờ: Ngân hàng, bất động sản là hai nhóm cổ phiếu có những đại diện gây thiệt hại nặng nhất: VCB giảm 3,12%, CTG giảm 5,81%, VPB giảm 4,81%, BID giảm 3,44%, VHM giảm 1,83%, VIC giảm 1,49%, NVL giảm 2,26%.

Thị trường cần dòng tiền lớn

Áp lực giải chấp là một yếu tố mang tính kỹ thuật, khi cổ phiếu bị đem ra bán không vì lý do cơ bản hay từ quyết định chủ quan của nhà đầu tư. Do đó bất kể giá nào cổ phiếu cũng bị bán để khớp cho bằng hết khối lượng cần thiết.

Kiểu giao dịch như vậy dĩ nhiên gây sức ép rất lớn. Thị trường cũng không phải lần đầu tiên bị bán giải chấp. Lịch sử cho thấy luôn phải xuất hiện dòng tiền lớn vào hấp thụ khối lượng bán giải chấp thì thị trường mới cân bằng được.

Tổng giá trị khớp lệnh sàn HoSE phiên này tăng khoảng 19% so với phiên trước, đạt 24.739 tỷ đồng là mức thanh khoản khá cao. Tuy nhiên, hầu hết thanh khoản này là do hoạt động bán tháo mạnh, ví dụ VPB bị xả tới 28,76 triệu cổ trị giá 1.077,4 tỷ đồng, giá giảm 4,81%; HPG khoảng 1.008 tỷ đồng giá giảm 3,51%; GEX khoảng 656 tỷ đồng giá giảm 6,33%, SSI khoảng 627 tỷ đồng giá giảm 6,25%... Thanh khoản càng lớn và giá giảm càng mạnh cho thấy áp lực bán tháo càng rõ.

Thậm chí, chỉ riêng ở HoSE đã có gần hai chục cổ phiếu bị bán tháo đến mức “trắng bên mua” mà giao dịch đều trên trăm tỷ đồng thanh khoản như HBC, KSB, VCI, FCN, HNG, LCG, HHV, TTF, TCH, VCG... Rất nhiều cổ phiếu tương tự đã giảm xuống mức thấp nhất nhiều tháng, tức là rất nhiều người đã lỗ suốt thời gian đó.

Thanh khoản gia tăng cũng có khía cạnh tốt là vẫn có lực mua giá thấp. Tuy nhiên, nhà đầu tư sẽ chờ đợi để mua rẻ, và vì vậy, cần sự bán tháo ồ ạt kiệt sức của nhà đầu tư cầm cổ. Đó có thể sẽ là điểm cân bằng.