Cổ phiếu lớn từ chối cơ hội

Sau phiên hôm qua, thậm chí là đầu phiên sáng nay, thị trường vẫn hừng hực khí thế bứt phá vượt đỉnh 690 điểm. Chỉ số đóng cửa ngày hôm qua đã là 688,89 điểm, chỉ cần tăng hơn 2 điểm nữa thôi, VN-Index sẽ tạo một thay đổi lớn.

Tuy nhiên thay vì tăng hai điểm, VN-Index lại mất 2,5 điểm, tụt xuống 686,39 điểm. Tại thời điểm này, mức tăng giảm điểm số nói trên không phải là quan trọng nhất, mà là điều gì khiến nhà đầu tư từ chối một cơ hội mười mươi như vậy?

Vn-Index đầu phiên hôm nay đã tăng lên 690,86 điểm, rõ ràng là thị trường có dư lực để tăng. Có hai yếu tố khiến cho đà tăng trên 690 điểm không thể nào giữ được.

Thứ nhất là có quá nhiều cổ phiếu lớn giảm giá. Diễn biến này là bất ngờ vì mới hôm qua, nhóm này còn ào ạt tăng giá, đẩy điểm số cực tốt. Chỉ sau một đêm, hàng chục cổ phiếu lớn lại giảm giá như chưa từng có diễn biến sôi động phiên trước.

Yếu tố thứ hai có thể là hệ quả, mà cũng có thể là nguyên nhân của biến động giá xấu này, là không thấy nhà đầu tư mua mạnh, sức cầu ở các cổ phiếu lớn rất kém. Do vậy, thị trường đã chứng kiến các cổ phiếu vốn hóa lớn nhất hôm nay giảm: VNM giảm 0,75%, VIC giảm 1,14%, GAS giảm 0,14%, BVH giảm 2,03%, BID giảm 0,56%, CTG giảm 0,29%, HPG giảm 0,24%...

Không chỉ có thế, trong số các cổ phiếu vốn hóa lớn nhất tập trung tại rổ HSX30, chỉ có 4 cổ phiếu tăng giá là CII tăng 4,81%, FLC tăng 4,13%, KBC tăng 1,11%, KDC tăng 2%. Trong số này cổ phiếu có vốn hóa lớn nhất là KDC cũng chỉ khoảng 9.800 tỷ đồng, nằm trong nhóm vốn hóa kém nhất của rổ. Những mã như FLC dù có tăng mạnh thì vốn hóa cũng rất thấp.

Như vậy cổ phiếu vốn hóa lớn đã không giữ được đà tăng của ngày hôm qua và điều chỉnh khá rộng hôm nay. Không phải các cổ phiếu này không tăng được, đầu phiên giá cũng tương đối mạnh. Bằng chứng là chỉ số HSX30Index có thời điểm tăng 0,27% so với tham chiếu.

Chính yếu tố sức cầu đã khiến các cổ phiếu lớn tụt giảm trở lại. Chỉ số HSX30Index đóng cửa giảm 0,34%, rất bất ngờ vì mới hôm qua còn tăng 0,93%.

Thị trường chờ đợi điều gì?

Tính đến hôm nay thì VN-Index đã có 17 phiên dập dình không rõ ràng quanh khu vực 680- 690 điểm. Cần nhấn mạnh là khu vực này không mạnh tính kháng cự kỹ thuật nào vì kháng cự vượt qua trước đó và rõ ràng hơn là 675-680 điểm. Thậm chí hồi giữa tháng 9 vừa rồi, khi VN-Index băng qua 680 điểm, các quan điểm phân tích phổ biến đánh giá là thị trường đã vượt đỉnh thành công và đích hướng tới sẽ là 700-710 điểm.

Vậy tại sao VN-Index lại “lửng lơ” đi ngang tới gần 1 tháng trời quanh 680-690 điểm như vậy?

Nếu nói rằng thị trường chờ đợi thông tin hỗ trợ để bứt phá thì đáng lẽ VN-Index đã phải tăng rồi, vì các thông tin kết quả kinh doanh đang xuất hiện. Thị trường thường tăng nhờ những đồn đoán về các con số hơn là thông tin chính thức. Bản thân các doanh nghiệp đã công bố kết quả kinh doanh quý 3/2016 thì giá lại không có chuyển biến gì đặc biệt.

Quá trình đi ngang tích lũy đến tận gần 1 tháng là điều rất ít thấy trên thị trường. Mặt khác mỗi khi chỉ số nhấp nhổm tăng được 1 ngày thì hôm sau lại chứng kiến các đợt chốt lời lớn..

Có lẽ thị trường không phải đang chờ đợi yếu tố hỗ trợ nào đặc biệt, mà là đang đuối sức vì không thể tăng đột phá được. Để tăng được mạnh mẽ thì các cổ phiếu lớn phải tăng. Đáng tiếc là chẳng có cổ phiếu lớn nào tạo được xu thế tăng cả, từ VNM tới các mã ngân hàng hay bất động sản. Không thể nói rằng các cổ phiếu này sẽ gây sốc về kết quả kinh doanh.

Mặt khác, để tăng ở các cổ phiếu lớn, cần có dòng tiền mạnh trên thị trường. Điều ngược lại cũng xuất hiện khi thanh khoản đang giảm xuống mức rất kém. Cả tuần này thị trường có duy nhất 1 ngày giao dịch vượt quá 2.500 tỷ đồng trên thị trường khớp lệnh tập trung. Trong 17 phiên vừa qua, chỉ có 3 phiên giao dịch vượt quá 3.000 tỷ đồng, nhưng đều là các phiên xả hàng.

Nếu như thị trường không thể tăng được cao hơn vào thời điểm thuận lợi nhất là kết quả kinh doanh công bố dồn dập vài ngày tới, cần lường trước kịch bản xấu có khả năng xảy ra.

Khánh Nhi