Đây là nhận định của ngân hàng HSBC đưa ra trong báo cáo triển vọng kinh tế Việt Nam tháng 3.

Áp lực lạm phát đang tăng dần

Theo báo cáo này, Việt Nam đang ngày càng gia tăng sức hấp dẫn khi trở thành trung tâm sản xuất của thế giới, khiến lĩnh vực sản xuất tăng trưởng mạnh. Chính điều này cùng nhu cầu trong nước mạnh mẽ đã giúp đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI vào Việt Nam đạt mức kỷ lục năm 2015 và giúp thúc đẩy xuất khẩu trong năm 2016 mặc cho kinh tế toàn cầu vẫn còn suy yếu. Đáng khích lệ là sau khi đạt mức tăng kỷ lục vào năm 2015, dòng vốn FDI tiếp tục đổ vào Việt Nam trong hai tháng đầu năm 2016. Tính đến tháng 2 nguồn vốn đăng ký đã đạt 2,8 tỷ USD, tăng 135% so với cùng kỳ năm ngoái.

Trong khi đó, nhu cầu trong nước có khả năng duy trì sự ổn định nhờ vào tiêu dùng cá nhân, khi mức lãi suất vẫn còn thấp. Theo dự đoán của HSBC, GDP trong năm 2016 sẽ vẫn duy trì tăng trưởng như năm ngoái, tức là đạt mức 6,7% và có thể tăng lên mức 6,8% trong năm 2017.

Khi hoạt động kinh tế tăng trưởng, áp lực lạm phát kể từ đầu năm cũng đang tăng dần. Mặc dù giá năng lượng vẫn tiếp tục giảm, nhưng giá cả lương thực lại tăng nhanh trong tháng 2. Kể cả khi giá cả trong tháng 3 ổn định hơn thì giá thực phẩm sẽ vẫn trên đà tăng, do nhu cầu nội địa mạnh mẽ hơn và những áp lực cho nhà cung cấp từ tình trạng El-Nino gây hạn hán ở miền Trung và miền Nam Việt Nam.

Trong khi đó, lạm phát cơ bản vẫn tiếp tục đi lên, tăng từ 1,7% tháng 1 lên 1,9% trong tháng 2. HSBC dự đoán lạm phát toàn phần sẽ tăng từ 0,6% trong quý 4/2015 để trở lại mức 3,3% so với cùng kỳ vào cuối quý 2/2016 và tăng mạnh lên mức 5,2% vào cuối năm, đạt mức trần mục tiêu của Chính phủ đề ra.

Thắt chặt tín dụng vào bất động sản

Trước áp lực lạm phát này, nhiều khả năng NHNN sẽ chuyển sang phương thức thắt chặt trong năm nay, áp dụng mức tăng lãi suất 50 điểm đầu tiên trong quý 3/2016, theo nhận định của các chuyên gia HSBC. Cùng với đó, NHNN sẽ kiểm soát tăng trưởng tín dụng nếu như hoạt động cho vay bắt đầu vượt mức 18 - 20%.

Hiện nay, với dự định sửa đổi Thông tư 36, NHNN đang cân nhắc những chính sách thắt chặt hành chính cho lĩnh vực bất động sản. Đây là lĩnh vực đang tiềm ẩn nhiều nguy cơ khiến lạm phát tăng cao. Cho vay lĩnh vực này đã tăng 18%, đạt mức 360 ngàn tỷ đồng trong năm ngoái trong khi tốc độ tăng trưởng trung bình từ năm 2012 đến năm 2014 chỉ ở mức 14-15%.

Theo dự thảo Thông tư 36 sửa đổi, có hai nội dung đáng chú ý liên quan đến cho vay bất động sản. Thứ nhất là ngân hàng thương mại, chi nhánh ngân hàng nước ngoài được sử dụng nguồn vốn ngắn hạn để cho vay trung hạn và dài hạn theo tỷ lệ tối đa 40%, thay vì mức 60% hiện hành. Việc điều chỉnh này có thể làm giảm tổng mức cấp tín dụng đối với lĩnh vực bất động sản (vốn chủ yếu là cho vay trung dài hạn). Nội dung thứ hai là thay đổi hệ số rủi ro của “Các khoản phải đòi để kinh doanh bất động sản” từ 150% lên 250%.

Nếu được thông qua và có hiệu lực trong năm 2016, những quy định này có thể giúp ngăn chặn việc hình thành những rủi ro tín dụng mới, báo cáo của HSBC nhận định./.

H.Y