Lãi suất huy động TPCP kỳ hạn dài vẫn còn cơ hội giảm tiếp

Nhiều ý kiến cho rằng, việc lãi suất trúng thầu trái phiếu chính phủ (TPCP) giảm mạnh là tín hiệu tích cực trên thị trường khi Chính phủ đã huy động được nguồn vốn với chi phí rẻ.

Giá trị huy động và giá trị giao dịch giảm

Số liệu cập nhật từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) cho thấy, trong tháng 7/2017, thị trường TPCP sơ cấp đã tổ chức 14 phiên đấu thầu và đều do Kho bạc Nhà nước phát hành. Theo đó, trong tháng, Kho bạc Nhà nước đã huy động được tổng cộng 15.170 tỷ đồng TP, giảm 32% so với tháng 6/2017 (22.348 tỷ đồng).

Tuy nhiên, việc khối lượng trúng thầu giảm chủ yếu do khối lượng gọi thầu trong tháng 7 (16.400 tỷ đồng) giảm mạnh so với tháng 6 (24.800 tỷ đồng). Do đó, tỷ lệ giá trị trúng thầu so với giá trị gọi thầu vẫn tăng nhẹ, đạt 92,5%, tăng 2,4% so với tháng trước.

Trên thị trường TPCP thứ cấp tháng 7, tổng khối lượng giao dịch TP đạt 2.008 TP, tương đương với giá trị giao dịch đạt 208,6 nghìn tỷ đồng. Trong đó, tổng khối lượng giao dịch theo phương thức giao dịch thông thường (outright) đạt hơn 1.020 triệu TP, tương đương với giá trị giao dịch đạt hơn 109,8 nghìn tỷ đồng, giảm 1,3% về giá trị so với tháng 6/2017. Tổng khối lượng giao dịch TPCP theo phương thức giao dịch mua bán lại (repo) đạt hơn 988 triệu TP, tương đương với giá trị giao dịch đạt hơn 98,8 nghìn tỷ đồng, giảm 0,42% về giá trị so với tháng 6/2017.

Đối với giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài, tổng giá trị giao dịch của khối ngoại đạt hơn 13,9 nghìn tỷ đồng. Cụ thể, giá trị mua outright của nhà đầu tư nước ngoài đạt hơn 8,1 nghìn tỷ đồng; giá trị giao dịch bán outright đạt hơn 5,6 nghìn tỷ đồng. Giá trị giao dịch repo của nhà đầu tư nước ngoài đạt hơn 216 tỷ đồng.

Như vậy, trong tháng 7, khối ngoại đã mua khoảng 2,5 nghìn tỷ đồng, giảm so với con số hơn 3.800 tỷ đồng mua ròng trong tháng 6.

Lãi suất trái phiếu trúng thầu giảm sâu

Tiếp tục xu hướng từ đầu năm tới nay, lãi suất TP trúng thầu trên thị trường sơ cấp tiếp tục giảm mạnh trong tháng 7. Theo đó, lãi suất trúng thầu của TP kỳ hạn 5 năm nằm trong khoảng 4,48 - 4,9%/năm, 7 năm trong khoảng 4,95 - 5,19%/năm, 10 năm là 5,38%/năm, 15 năm trong khoảng 5,75 - 6,25%/năm, 20 năm trong khoảng 5,82 - 6,55%/năm, 30 năm trong khoảng 6,22 - 6,65%/năm.

So với tháng 6/2017, lãi suất trúng thầu của TP Kho bạc Nhà nước giảm khá mạnh trên tất cả các kỳ hạn: 5 năm giảm 0,42%/năm, 7 năm giảm 0,25%/năm, 10 năm giảm 0,27%/năm, 15 năm giảm 0,55%/năm, 20 năm giảm 0,85%/năm, 30 năm giảm 0,88%/năm. Đây là đợt giảm mạnh nhất trong nhiều tháng qua kể từ đầu năm tới nay. Lãi suất TP các kỳ hạn dài 20, 30 năm đã giảm rất sâu, trong khi đó, lãi suất kỳ hạn chuẩn 5 năm đã xuống mức thấp kỷ lục khi rời xa mốc đáy 5%/năm.

Theo nhiều ý kiến đánh giá, việc lãi suất TP trúng thầu giảm sâu trong thời gian qua là dấu hiệu tích cực của thị trường. Điều này không những thể hiện sức hấp dẫn của TPCP, mà còn tạo ra dòng vốn rẻ trong công tác huy động vốn của Chính phủ.

Lý giải về điều này, ông Nguyễn Đức Hùng Linh, Giám đốc Phân tích và Tư vấn đầu tư khách hàng cá nhân, Công ty Chứng khoán Sài Gòn cho rằng, lãi suất TP trúng thầu giảm là do năm nay chỉ số lạm phát của Việt Nam khá thấp và ổn định. Cùng với đó, khối lượng phát hành

TP năm 2017 đã giảm đáng kể so với những năm trước, trong khi đó, nhu cầu mua TP trên thị trường vẫn tốt, nên tạo điều kiện thuận lợi cho nhà phát hành huy động TP với lãi suất thấp. Hay nói một cách khác, việc TP “khan hàng” và thanh khoản tốt là lý do chính giúp lãi suất trúng thầu giảm.

Bình luận về diễn biến thị trường trong phiên huy động cuối cùng của tháng 7, Công ty Chứng khoán Bảo Việt còn cho rằng, việc Kho bạc Nhà nước gọi thầu không thành công đối với loại kỳ hạn 5 năm cho thấy lãi suất (4,48%/năm) đang tạm thời là mức “đáy” của loại kỳ hạn này. Bên cạnh đó, loại kỳ hạn 20 năm và 30 năm có tỷ lệ trúng thầu đều đạt 100% với lãi suất tiếp tục giảm khá mạnh cho thấy nhu cầu đầu tư TPCP kỳ hạn dài tại thời điểm hiện tại vẫn khá cao.

Theo nhiều dự đoán, có thể trong thời gian tới, đà giảm lãi suất kỳ hạn ngắn có thể “chững” lại, nhưng đối với kỳ hạn dài vẫn còn nhiều khả năng giảm tiếp, bởi nhu cầu với các kỳ hạn này vẫn tốt.

Chu Thái