Chủ tịch FED Jerome Powell đã nói: "Với việc chúng ta đã đi được bao xa, chúng ta có thể đủ khả năng để kiên nhẫn một chút", với các động thái lãi suất trong tương lai. Ảnh: WSJ

Lo ngại rủi ro với nền kinh tế khi lãi suất đi quá xa

Biên bản cuộc họp chính sách tháng 7 được FED công bố cuối ngày 16/8 đã cho thấy, một số quan chức của ngân hàng trung ương đã lo ngại rủi ro của việc tăng lãi suất quá nhiều, đánh giá các quyết định của ủy ban chính sách tiền tệ phải cân bằng được giữa nguy cơ của việc vô tình thắt chặt chính sách quá mức với việc thắt chặt không đủ để hạ nhiệt lạm phát.

Đồng thời, các quan chức vẫn thấy những rủi ro đáng kể là lạm phát có thể không giảm nhiều như họ mong đợi, khiến FED phải tăng lãi suất một lần nữa trong năm nay, biên bản cho biết. Những rủi ro đó bao gồm tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ hơn và sự đảo ngược của những cải thiện chuỗi cung ứng gần đây hoặc sự sụt giảm giá cả hàng hóa, yếu tố chính tác động khiến lạm phát chậm lại.

Vào tháng 6/2023, hầu hết các quan chức FED cho rằng lãi suất sẽ tăng lên khoảng từ 5,5% đến 5,75% trong năm nay, ngụ ý tăng thêm một phần tư điểm vào cuối năm. Tuy nhiên, lạm phát đã chậm lại đáng kể trong hai tháng kể từ khi những dự báo đó được đưa ra. Cuộc họp tiếp theo của FED sẽ diễn ra vào ngày 19-20/9 tới.

"Tôi tin rằng chúng ta đang ở thời điểm có thể kiên nhẫn và giữ lãi suất ổn định" - Chủ tịch FED Philadelphia Patrick Harker, một thành viên đã bỏ phiếu của ủy ban thiết lập lãi suất của ngân hàng trung ương, cho biết vào tuần trước.

Các chủ tịch FED của Atlanta và Boston, cả hai đều không bỏ phiếu, cũng đã gợi ý rằng họ có thể ủng hộ việc tạm dừng lâu hơn. "Rủi ro của việc làm quá nhiều đã tăng lên và gần với mức cân bằng hơn nhiều so với rủi ro của việc không làm đủ" - Chủ tịch FED Boston Susan Collins cho biết trong một cuộc phỏng vấn tuần trước.

Một số quan chức FED đã lo ngại áp lực giá cơ bản có thể dai dẳng hơn vì thị trường lao động thắt chặt cho phép người lao động mặc cả để được trả lương cao hơn, khiến việc giảm lạm phát hơn nữa trở nên khó khăn.

Chủ tịch FED Richmond Tom Barkin cho biết, ông có niềm tin lớn về việc lạm phát đã được thiết lập để trở lại mục tiêu 2% của FED "nếu nền kinh tế thực sự đang dịu đi như bạn mong đợi. Nếu không, thì tôi tự hỏi về con đường chính sách" - Barkin nói trong một cuộc phỏng vấn vào tuần trước.

Bài toán lớn khi lạm phát chậm lại, nhưng kinh tế vẫn nóng

Trước khi công bố biên bản, các nhà đầu tư vào thị trường tương lai lãi suất đã thấy khoảng 1/3 cơ hội FED sẽ tăng lãi suất một lần nữa trong năm nay, nhưng chỉ có 10% cơ hội tăng sẽ xảy ra vào tháng tới, theo Tập đoàn CME.

Lạm phát vẫn ở mức quá cao so với mong muốn của FED, ngay cả khi áp lực về giá đã giảm bớt trong những tuần gần đây và dự kiến ​​sẽ tiếp tục giảm trong những tháng tới. Ảnh: Reuters

Lạm phát đã giảm từ mức cao nhất trong 40 năm vào mùa hè năm ngoái, với chỉ số giá tiêu dùng tăng 3,2% trong tháng 7 so với một năm trước đó. Mức tăng này thấp hơn nhiều so với tỷ lệ cao nhất gần đây là 9,1% vào tháng 6/2022.

Giá cốt lõi, không bao gồm các loại thực phẩm và năng lượng dễ bay hơi, chỉ tăng 0,2% trong cả tháng 6 và tháng 7, kéo dài sự suy giảm rộng hơn về áp lực giá cả. Lạm phát cơ bản đã giảm xuống còn 4,7% trong tháng 7. Chỉ số CPI cốt lõi tăng 3,1% trong quý II, mức thấp nhất trong hai năm và giảm từ 5% trong tháng 5.

Tại một cuộc họp báo vào tháng trước, Chủ tịch FED Jerome Powell đã không loại trừ một đợt tăng lãi suất khác tại cuộc họp tháng 9 của ngân hàng trung ương, nhưng nhấn mạnh những việc FED đã làm và cần có thời gian để chính sách tiền tệ tác động giúp hạ nhiệt lạm phát.

"Lạm phát liên tục tăng mạnh hơn dự báo của chúng tôi và các nhà dự báo khác, nhưng đến một lúc nào đó điều này sẽ thay đổi" – ông Powell nói. "Chúng tôi phải liên tục theo dõi dữ liệu để biết chúng tôi đã đi được bao xa, có đủ kiên nhẫn cũng như kiên quyết khi để làm điều này" – ông nói thêm.

Ông Powell đã giữ cho ủy ban thiết lập lãi suất của FED cơ bản có chung lập trường kể từ khi lạm phát tăng mạnh hơn 2 năm trước, chỉ có 2 người bất đồng chính kiến khi ủy ban bắt đầu nới lỏng các biện pháp kích thích thời điểm đại dịch. Biên bản công bố ngày 16/8 cũng gợi ý về những khó khăn lớn hơn trong việc duy trì quan điểm thống nhất như vậy trong những tháng tới.

Trong khi tất cả 11 thành viên trong ủy ban đã bỏ phiếu ủng hộ việc tăng lãi suất tại cuộc họp của FED vào tháng trước, 2 trong số 18 quan chức tham gia vào các cuộc thảo luận cho biết họ sẽ ủng hộ việc giữ nguyên tỷ lệ.

Việc tăng lãi suất của FED nhằm mục đích làm dịu lạm phát bằng cách làm chậm nền kinh tế thông qua việc tăng chi phí vay và giảm giá trị tài sản. Trong khi lạm phát hiện đang chậm lại như các quan chức đã dự đoán từ lâu, hoạt động kinh tế của Mỹ vẫn mạnh hơn dự kiến.

Điều này đang tạo ra một câu đố lớn cho các quan chức FED, những người cho rằng nhu cầu của kinh tế cần phải yếu hơn để đưa lạm phát xuống mục tiêu 2% của họ. Người Mỹ đã tăng chi tiêu tiêu dùng trong tháng 7 với tốc độ nhanh nhất kể từ đầu năm, chính phủ đưa tin vào ngày 15/8, nhấn mạnh khả năng phục hồi đáng ngạc nhiên của người tiêu dùng trong năm nay.